制冰设备下游 应用领域发展前景广阔。随着食品加工、商超物流、水利水电、工程建筑、化工、核电以及节能环保等领域投资的持续增长，我国制冰设备的需求量预计在近年内仍将保持20%以上的增长率，下游应用将不断扩展。

    公司在国际市场上具备一定竞争力。公司是少数几家能够在国际市场上向欧洲、美国、日本等国际优势品牌制冰设备制造企业竞争的企业之一，凭借先进的系统设计技术、灵活的销售模式、较强的成本优势及地缘优势在西亚、东南亚、南亚等亚洲市场中享有较高的品牌声誉和较高的市场占有率；同时公司凭借较高的品牌认知度在欧洲及大洋洲也有一定市场规模，并正在积极扩张美洲及非洲市场。公司主营业务收入中出口收入占比2008、2009、2010 及1H2011 分别为48%、42%、38%和46%，出口额占全国制冰设备出口额约为20%。

    公司在国内综合市场占有率第一。公司在2009 年及2010 年国内市场占有率分别为 5.69%及6.61%，位居第一。其中，在冰冷却矿井降温市场、化工行业、核电行业及商超零售行业，市场占有率第一，在食品加工行业中，公司市场占有率行业第二。

    盈利预测与投资评级：我们预测2011-2013 年公司实现的摊薄后EPS 分别为0.56、0.70 和0.92 元，按照1 月18 日12.61 元收盘价，公司2011-2012 年的动态市盈率分别为22.7 和18.0 倍，稍高于制冷设备相关公司平均值；考虑到工商业制冰设备细分行业发展前景广阔，公司作为龙头企业，技术品牌领先，创新拓展能力较强，产品盈利能相对较高，估值相对合理，我们给予公司“增持”的投资评级。

    风险提示：公司出口占比较高，人民币升值影响公司出口竞争力以及全球经济波动影响海外需求；行业竞争加剧，公司盈利能力下降；纵向区域市场开拓及横向行业领域开拓进展不利。