投资要点

    公司在国内制冰设备行业市场占有率第一。公司主要从事制冰系统、制冰机 以及制冰制冷等相关产品的研发、生产和销售，产品主要应用于建筑、食品 加工、零售等下游领域。2010年国内市场综合占有率为6.6%，位列全国第

    制冰设备行业潜力巨大。制冰设备广泛应用于食品加工、商超零售、冷链物 流、建筑等领域，2009年国内工商业制冰机市场规模约为20亿元人民币。

    未来几年冷链建设、基础设施投资将为制冰机带来稳定需求。同时，制冰机 在矿井降温、蓄能环保等领域的拓展前景也十分广阔。根据中国制冷学会的 研究，国内制冰设备的需求量有望在未来3-5年内保持20%以上的增长率。

    具备行业领先的技术研发优势和营销网络优势。公司拥有39项专利技术， 参与行业标准的起草和修订，是行业内先进技术的代表者和研发方向的领导 者。同时公司拥有广泛的销售网络，在东南亚、西亚、欧美等地区拥有多家 经销商；国内销售及售后服务网络也己辐射全国各大中城市。

    募投项目及储备项目驱动公司未来成长。募投项目将增加公司制冰设备产能 1，573台／套，产能释放有望进一步扩大现有市场份额，享受新市场增长。公司储备项目包括真空制冰、液态冰机、薪型冻干系统、战斗机装弹前冷却系 统等项目，下游包括节能环保、生物制药、农业、海水淡化等领域。

    风险因素：产品向新领域拓展进度不达预期的风险；原材料价格大幅波动的 风险。

    盈利预测、估值及投资建议：我们预测2011/2012/2013年公司发行后全面摊 薄EPS分别为0.57/0.84/1.15元，基于可比公司估值水平，我们给予公司2012 年23-25倍市盈率区间，得出公司合理估值区间为19.3元-21元