事件：

    　　10 月10 日，公司发布公告，公司拟与杭州科地资本集团有限公司（以下简称“科地资本”）等共同发起设立规模不超过9 亿元的“赞宇科地产业并购基金”，此并购基金，赞宇科技作为劣后级有限合伙人，拟出资不超过25,000万元，可根据实际需要，同意增加其他投资者作为此并购基金出资人参与劣后级投资。科地资本作为普通合伙人、执行事务合伙人及管理人，拟出资450 万元。并购基金设立之后，将根据投资项目情况，由科地资本进行优先级资金的募集，募集资金不超过65,000 万元。

    　　投资要点：

    　　拟设立并购基金，持续整合油脂化工，强化行业龙头地位。此次成立的并购基金将专注于表面活性剂、日用化工、油脂化学品、检验检测和消费升级等领域的优质标的公司和项目投资机会，将有助于公司及时把握并购机会，加快推动公司产业结构调整，培育企业新的利润增长点。

    　　同时，并购基金能够充分利用各种专业的金融工具提升公司的投资能力，提前了解目标公司，减少因信息不对称导致的磨合期风险对上市公司的冲击。

    　　国际油脂四季度供应趋向紧张。全球棕榈油85%的产量来自印度尼西亚和马来西亚，棕榈油从去年年底的4500 元/吨左右涨至目前的6300元/吨左右。8 月底马来西亚棕榈油库存约181 万吨，接近于近5 年的最低位置。

    　　脂肪醇从去年年底的7500 元/吨左右涨至目前的17500 元/吨左右，脂肪醇价格仍处于历史价格中枢，加之季节性消费旺季到来，油脂化工四季度将维持强势。

    　　油脂化学品涨价趋势明显，表面活性剂存在提价预期。油脂化学品产能：公司具备100 万吨油脂化学品的权益产能，占市场份额的1/3 以上。

    　　表面活性剂产能：目前合计产能达到约60 万吨左右表面活性剂产能，较2015 年底产能扩张明显，在国内表面活性剂的市场占有率超过1/3。

    　　表面活性剂主要产品AES 2015 年价格处于7000 元以下水平，2016上半年回升至7500 元以上，涨价幅度相对较小，存在提价预期。

    　　收购杜库达和南通凯塔，将成为业绩稳定的贡献点。目前公司已完成收购杜库达和南通凯塔各60%股权，承诺业绩，2016 年、2017 年、2018 年标的公司实现的净利润分别不低于1 亿元、1.8 亿元和2.1 亿元。

    　　杜库达和南通凯塔分别具备45 万吨和25 万吨产能，随着产能逐步释放，有望成为业绩稳定的贡献点。

    　　给予公司“买入”评级。公司持续整合油脂化工，强化行业龙头地位，随着油脂化学品产能的逐步释放，盈利能力将大幅提升。考虑到9 月份完成收购杜库达和南通凯塔各60%股权，只有四季度业绩并表，预计公司2016-2018 年EPS 为0.24、0.52 和0.91 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动的风险；油脂化工行业整合进度不达预期；行业竞争加剧的风险。