2012年1-3月，公司实现营业收入4,370万元，同比增长9.46％；营业利润237万元，同比下滑31.12％；归属母公司所有者净利润227万元，同比下滑26.22％；摊薄每股收益0.02元。

    收入小幅回升。公司是国内规模最大的滑动轴承生产企业之一，在产品销售收入、市场占有率、技术开发、生产工艺和品牌知名度等方面均居行业前列。由于受到风电和大中型电动机及大型机械设备市场需求下滑的影响，公司2011年收入出现下滑，今年一季度公司收入同比又小幅回升。

    综合毛利率下滑。受主要原材料采购价格大于产品价格上升幅度的影响，1-3月，公司综合毛利率35.15%，同比下滑2.61个百分点。

    期间费用率持平，经营性现金流下滑。1-3月，公司期间费用率为28.96%，同比下滑0.15个百分点。其中，管理费用率18.86%，同比提高2.16个百分点；财务费用率4.81%，同比降低2.33个百分点，财务费用率降低主要是因为募集资金到位，利息收入增加所致。1-3月，公司经营性净现金流为151万元，同比大幅下滑80.23%。

    IPO募投项目进展顺利。 滑动轴承生产线技改项目中的部分机器设备已于2011年12月达到可使用状态；原募投项目中高速滑动轴承生产线新建项目名称变更年产1200套高速滑动轴承生产线新建项目，目前仍在建设当中，预计将于2013年7月建设投产。

    盈利预测：我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.51元、0.57元和0.61元。对应于上个交易日收盘价14.48元的，动态市盈率分别为28倍、25倍和24倍。维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示： 1）原材料价格上涨的风险；2）竞争加剧的风险。