道明光学

    道明光学主营业务涵盖反光材料及反光制品（包括反光服装）两大块，反光材料业务是公司的主导业务，该业务包括反光膜及反光布两大类产品。公司拥有反光膜产能1030万平方米/年，反光布产能400万平方米/年，反光服装产能500万件/年，以及反光制品产能约2000万件/年。反光材料的应用领域，主要分为计划专用市场和民用市场两大类。计划专用市场是指根据国家法规规定必须使用反光材料的领域，主要是指交通标志、标牌、车牌、车身反光标识等交通安全领域；民用市场一般是指各类服饰、鞋帽、箱包、广告牌等领域。公司是国内反光材料行业规模最大，产品种类最齐全的龙头企业之一，2010年公司反光材料占国内市场份额的6.28%，位于行业前列。公司自主创新能力强，生产的“海事反光膜”被列为国家火炬计划项目，“DM”商标被认定为中国驰名商标。

    公司发行价为23元，对应2010年的发行后静态市盈率为67.65倍。预计公司2011-2012年每股收益分别为0.73元和0.92元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为31.51倍和25倍。公司所处的反光材料行业成长空间较大，而公司也具备一定的规模和技术优势，但该行业市场集中度低，中小企业很多，竞争激烈。公司产能将大幅扩张，下游市场的开拓能否消化新增的产能也存在一定的风险。因此，我们给道明光学的上市首日定价区间为间22.63-30.6元。