公司近况

    德尔家居公布非公开发行A 股股票预案,拟以不低于21.81 元/股的价格非公开发行不超过9,171 万股,募集资金总额不超过20亿元,用于建设含石墨烯超级锂电池项目(12 亿元),以及含石墨烯超级锂电池材料项目(8 亿元)。定增锁定期一年。

    公司同时公告,鉴于战略转型升级,拟更名为德尔未来科技控股集团股份有限公司。公司将于8 月11 日起复牌。

    评论

    1 加码石墨烯新材料新能源业务,打造成长“第二引擎”。在石墨烯新材料方面,公司已先后通过入股博昊科技、烯成科技及烯成新材,与厦门大学开展石墨烯新材料研发合作,携手石墨烯专家合资设立研究院等方式探索。此次定增投建的石墨烯超级锂电池项目符合公司向新兴行业转型升级战略,有助于完善公司在石墨烯资源、研发、产业化应用、技术孵化平台等的全产业链布局。

    2 进军前景广阔的锂电池行业,突破成长天花板。

    1) 锂电池行业千亿市场空间正在开启。近5 年我国锂电市场行业规模平均增长率约28%,2014年总规模达到740亿元。在多重政策鼓励支持下,电动汽车等新能源交通工具的发展将不断刺激行业需求,未来千亿市场可期。

    2) 开拓高端领域产品,提升盈利能力。目前国内锂电池材料高端领域几乎被国外厂商垄断。本次拟建设锂电池材料项目在性能上将达到国外先进水平,有助于德尔抢占高端市场。同时通过锂电池项目形成协同效应,进一步提高产品附加值。

    3) 募投项目预计效益良好。根据预案,含石墨烯超级锂电池项目达产后预计实现年收入10 亿元,净利润1.5 亿元;含石墨烯超级锂电池材料项目预计年收入18 亿元,净利润3 亿元。两项目投产后若能实现可行性方案,合计净利润将是公司2014 年净利润的3.5 倍,将会给公司业绩带来积极贡献。

    3 2015 年有望成为公司“资本元年”:积极的业务转型升级战略以及较高的大股东持股比例(54.95%),将为公司未来的持续并购整合提供有利条件。估值建议鉴于此次定增尚需证监会审核通过,我们暂维持盈利预测不变。维持确信买入。我们看好公司地板主业高成长性及向石墨新材料、智能家居等新兴产业转型升级所带来的广阔成长空间。维持目标价33 元不变。

    风险

    房地产市场下行;新渠道开拓不达预期;并购整合风险。