事件：近日，华西能源发布公告，终止此前筹划的海外石墨烯重大资产重组事项，最终决议收购恒力盛泰（厦门）石墨烯科技有限公司15%股权，该收购不构成重大资产重组。公司股票于10月12日复牌。

    　　点评：

    　　启动海外石墨烯重大资产重组，条件不成熟已终止。因筹划重大资产购买事项，公司股票自2016年4月25日开市起停牌。2016年5月19日，公司与拟购买资产标的公司实际控制人张博增（BorZJang）先生签署了《华西能源工业股份有限公司与张博增（BorZJang）关于拟收购石墨烯相关资产之合作意向书》，公司拟以现金方式收购一家从事石墨烯产品研发、生产及销售公司的部分股权，后判定此次收购可能构成重大资产重组。鉴于标的公司目前的资产和生产经营状况需要时间进行进一步优化和整合，存在不确定性，同时本次交易方案设计也较为复杂，公司日前决定终止本次重大资产重组，并将本次收购方案调整为以现金方式收购张博增（BorZJang）控制的石墨烯相关标的公司15%的股权。

    　　看好石墨烯前景，收购恒力盛泰15%股权。公司拟以支付现金方式购买蜂巢新能源、富星国际各自所持有的标的公司10%、5%股权，合计对价人民币13.5亿元。恒力盛泰公司的产品线覆盖石墨烯原材料系列产品、石墨烯中间相系列产品及石墨烯下游应用产品系列，主要产品包括单层氧化石墨烯溶液及干粉、单层及少数层氧化石墨烯干粉、单层及少数层纯净石墨烯微粉、少数层纯净石墨烯微粉等，公司部分核心研发团队人员位于美国俄亥俄州，拥有多项和石墨烯相关的专利。

    　　标的公司盈利能力强，对公司业绩将产生积极影响。本次交易完成后，公司主营业务将在现有装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块的基础上新增石墨烯产品研发生产销售业务。根据标的公司经审计的财务报告，2016年1-8月实现营业收入3.32亿元，实现归属于母公司所有者的净利润为2.28亿元，本次并购将对公司的盈利能力产生积极影响。此外，交易对方同意，本次交易利润承诺的承诺期为标的股权交割完成当年及其后两个会计年度，即2016年度、2017年度、2018年度。交易对方承诺，于上述承诺期内，标的公司逐年实现的净利润应分别为5亿元、6亿元、7亿元。如标的股权未能于2016年度完成交割，则相应顺延。

    　　盈利预测及评级：根据最新股本，我们预计公司16-18年实现EPS分别为0.34元、0.56元、0.72元，根据2016-10-11收盘价，对应PE分别为33、20、15倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：政策风险；项目风险；财务风险；并购重组不达预期风险；市场竞争风险。