本批次新股定价区间

    八菱科技

    八菱科技是国内领先的热交换器提供商，目前主要产品包括汽车散热器和汽车暖风机，是汽车发动机冷却系统和车身暖风系统的关键零部件。2009年公司的汽车散热器产量国内排名第二，OEM市场占有率10%。2009-2010年，公司营业收入分别增长27%和30%，净利润分别增长27%和37%。公司主要产品是汽车散热器，收入占比65%左右，产品全部在国内销售，主要配套微型车，公司营业收入中，约70％配套微车，15％配套中重卡和工程机械。公司业绩对上汽通用五菱依赖度较高，2010年对其销售额占公司销售收入的60％。公司发行价为17.11元，对应2010年的发行后静态市盈率为17.64倍。预计公司2011-2012年每股收益分别为1.02元和1.25元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为16.77倍和13.69倍。公司在热交换行业中优势比较突出，但目前整个汽车行业的不景气使得公司产品需求被压缩。因此，我们给八菱科技的上市首日定价区间为16.54-21.69元。

    华西能源

    华西能源是一家致力于提供新能源系统解决方案的供应商，主要产品涵盖优化节能型锅炉和新能源综合利用型锅炉两大产品系列，包括煤粉锅炉、生物质锅炉、垃圾焚烧锅炉、碱回收炉、余热锅炉等9大类产品。公司在国内碱回收炉领域位列行业第二，生物质锅炉、高炉煤气锅炉等领域处于三大动力外的二线锅炉制造企业前列。公司主要收入来源为煤粉及特种锅炉，2010年两项业务收入占总收入比重分别达53.65%、42.90%。公司近三年营业收入呈现平稳增长态势，复合增长率达7.94%，其中煤粉锅炉复合增长率达14.54%。公司发行价为17元，对应2010年的发行后静态市盈率为32.08倍。预计公司2011-2012年每股收益分别为0.7元和0.87元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为24.29倍和19.54倍。华西能源主要定位于地方电力企业与自备电厂的电站锅炉和热电联产锅炉市场，属于国内锅炉制造行业的第二梯队，面临着激烈的竞争，公司的盈利水平和成长性处于行业中等偏下水平。好在公司在手订单已可满足未来两年生产计划，新兴市场国家有可能启动公司下一轮增长，且特种锅炉市场受国家政策鼓励、环保观念增强等因素的影响，市场需求将保持快速增长。因此，我们给华西能源的上市首日定价区间为17.12-21.15元。

    德尔家居

    德尔家居主要从事“德尔”品牌的中高端复合木地板产品等家居消费品的研发、生产与销售，主要产品包括强化复合木地板与实木复合木地板两类。其中，强化复合地板是公司的主导产品，占公司总收入的比重稳定于85%左右。2008-2010年，公司主营业务与营业利润年均增长率分别为27.6%、50.4%，公司综合毛利率稳步上升，2011年上半年达33.4%（08年为27.6%）。公司销售渠道全部采用经销商模式，推行的“扁平化深度营销模式”在华东、华中地区相对深入，2010年两区域销售额占比达45.5%。公司发行价为22元，对应2010年的发行后静态市盈率为36.07倍。预计公司2011-2012年每股收益分别为0.89元和1.09元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为24.71倍和20.18倍。德尔家居开发出的零甲醛实木复合地板在环保技术上处于业内领先水平，随着城镇化率与居民收入的不断提高，预计全行业将维持温和增长的态势。不过，地板行业集中度较低，竞争激烈，且公司在品牌、规模、盈利能力等方面与龙头企业圣象、大自然仍有较大差距。除此之外，当前的地产调控政策可能在短期内影响木地板市场销售，公司经营存在竞争力不足的风险。因此，我们给德尔家居的上市首日定价区间为21.36-26.78元。