11月4日中小板新股华西能源将进行申购。华西能源的发行价格定为17元/股，发行市盈率为34.62倍，预计网上中签率将在0.87%左右。

    华西能源是一家致力于提供新能源系统解决方案的供应商，主要产品涵盖优化节能型锅炉和新能源综合利用型锅炉两大产品系列，包括煤粉锅炉、生物质锅炉、垃圾焚烧锅炉、碱回收炉、余热锅炉等9大类产品。

    公司在国内碱回收炉领域位列行业第二，生物质锅炉、高炉煤气锅炉等领域处于三大动力外的二线锅炉制造企业前列。公司主要收入来源为煤粉及特种锅炉，2010年两项业务收入占总收入比重分别达53.65%、42.90%。公司近三年营业收入呈现平稳增长态势，复合增长率达7.94%，其中煤粉锅炉复合增长率达14.54%。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.7元、0.87元、1.09元，对应17元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为24.29倍、19.54倍、15.6倍。

    参考机械行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为25-31倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间17.5-21.7元，公司确定发行价为17元，则预计首日涨幅为2.94%-27.65%。

    华西能源主要定位于地方电力企业与自备电厂的电站锅炉和热电联产锅炉市场， 属于国内锅炉制造行业的第二梯队，面临着激烈的竞争，公司的盈利水平和成长性处于行业中等偏下水平。好在公司在手订单已可满足未来两年生产计划，新兴市场国家有可能启动公司下一轮增长，且特种锅炉市场受国家政策鼓励、环保观念增强等因素的影响，市场需求将保持快速增长。整体而言，华西能源质地中等，但绝对股价较低，发行定价基本合理，加上近期新股上市首日表现回暖，所以建议能适当承受风险的投资者参与申购。另外，相比11月8日的道明光学，华西能源质地较好一些，道明光学的市场需求主要靠政府驱动，有较大的不确定性，所以投资者可优先选择华西能源。

    由于近期市场行情反弹，加上新股发行市盈率短期出现回落，10月份以来新股上市首日无一出现破发，新股表现回暖。但鉴于目前二级市场系统性风险犹在，且新股上市表现分化仍较为明显，所以还是要建议投资者谨慎申购新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行价合理的公司。对于华西能源，我们建议能适当承受风险的投资者参与申购。