多元化的能源系统解决方案供应商

    公司是一家致力于提供多元化的能源系统解决方案，开发并持续推行更高效节能、更洁净环保的能源转换技术的能源动力设备及技术系统集成方案供应商。公司主要产品涵盖优化节能型锅炉和新能源综合利用型锅炉两大产品系列，凭借丰富的重型装备研制经验和遍及中国、辐射全球多个国家和地区的服务网络，公司坚持差异化发展战略，坚定“做精电站锅炉、做强特种锅炉、优化在役锅炉、潜心方案解决”的发展道路，已发展成为我国“三废”处理，节能减排新能源锅炉领域产品种类多、产品等级全、产品容量大、出口多的企业之一。

    技术先进，产品具有国内领先水平

    公司具有较强的技术开发能力，建立了国内一流的技术研发中心,自设立以来，公司一直专注于节能减排新能源锅炉的研制，开发了具有国内领先水平的以煤矸石、石油焦、油页岩、生物质、碱回收、油气及高炉煤气、煤粉等为燃料的高新锅炉技术，并获得了生物质燃料锅炉、锅炉振动炉排与水冷壁的密封装臵、水冷振动炉排等26项国家专利。2008年，公司生物质秸秆直燃锅炉、纯燃石油焦循环流化床锅炉分别被国家科学技术部列为“国家重点新产品”和“国家火炬计划项目”。

    在手订单充裕，确保未来增长

    公司自身而言，2010年与2009年同期相比，新增订单增长83.35%；截至2010年12月31日，公司待执行合同57.48亿元。行业的持续发展将带来煤粉锅炉的需求量持续增长，将为公司提供良好的市场机遇。目前，公司在手订单为56亿元，基本可以满足公司两年的生产计划。而随着板仓一期项目的建成投产，公司产能扩张率可达50%以上。在订单需求严重无法满足的情况下，产能扩张就意味着业绩增长。

    募投项目解决产能瓶颈，延伸公司产业链

    公司此次募集的资金将投资于“技术营销中心与特种锅炉研制基地项目”和“垃圾炉排研发制造基地建设项目”。前者主新增特种锅炉产能，并提高总包能力，以满足公司EPC项目的需求；后者主要新增垃圾炉排炉的生产能力，为公司BOT项目奠定基础。公司产能5,500蒸吨，报告期实际产量分别为12,255蒸吨、12,400蒸吨和14,150蒸吨。公司在建项目和本次募集资金项目投产后，公司产能将从目前5,500蒸吨增加到13,750蒸吨，合计新增8,250蒸吨。募投项目达产后将极大的解决公司目前产能不足的问题。

    合理价值在15.52-17. 25元

    我们预计公司今年营收增长在20%左右，明后年募投项目达产后，将会有25%以上的增长，我们预计公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.69元、0.82元及1.14元。合理价值为15.52-17. 25元，建议询价区间在13.8元-15.5元。

    风险提示

    原材料价格波动的风险，诉讼风险，汇率风险