一、事件概述

    公司公布2012 年业绩预告，实现营收6.49 亿，同比增长25.20%；实现净利润8188 万元，同比增长13.10%；每股收益0.72 元，符合我们此前的预期。

    一、 二、分析与判断

    收入利润增加

    公司营业收入及利润稳步提升，主要受益于公司产能扩张迎合了川西南当地油服市场的稳定增长，同时凭借在钻井液领域的优势地位，公司在市场开拓方面也进展顺利。另外，跟随石油巨头在海外市场业务开拓上也迈出了第一步。

    主要收入主要来自于西南地区

    公司业务区域性明显，主要集中在西南部的四川省内，而且短期内收入增长主要来源于中石化，占比约85%.公司所在的川西南地区是我国重要的天然气产区，其中的普光气田和元坝气田储量丰富，未来勘探开发投资将持续增加，是公司业绩稳步增长的根源。

    国家天然气需求快速增长

    作为能源消费大国，我国对能源的需求导致进口依存度逐年提升，原油进口依存度已经超过55%。十二五期间，天然气消费量将由目前的1000 亿方大幅上升至2500 亿方，而国内只能提供1500 亿立方左右，很大一部分需要进口。面对供需紧张的能源结构，国家在政策层面上给予民营企业不少支持和鼓励，打开了行业的发展空间，公司将受益于此。

    二、 三、盈利预测与投资建议

    预计2012-2014 年全面摊薄EPS 分别为0.72、0.88 和1.07 元。对应前收盘价PE 分别为28、23、19 倍。目前估值合理，我们给予公司“谨慎推荐”评级，目标价18 元。