10月26日中小板新股龙生股份与仁智油服将进行申购。本批新股的发行市盈率分别为龙生股份24.81倍、仁智油服33.33倍。预计本批次新股平均中签率将在0.53%左右，其中龙生股份0.36%、仁智油服0.69%。对于本批新股，我们建议能适当承受风险的投资者谨慎申购本批新股，建议投资者网上申购顺序为仁智油服、龙生股份。具体分析如下：

    仁智油服

    公司主营业务为油田技术服务，主要为客户提供钻井液技术服务、油田环保技术服务等。2011年上半年，公司来源于中石化集团西南石油局及其关联企业的营业收入占比为88.12%。公司钻井液业务和环保业务在西南局的市场份额均稳定在60%左右，毛利率基本稳定在30%左右。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.58元、0.73元、0.95元，对应15元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为25.86倍、20.55倍、15.79倍。

    参考油田技术服务行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为25-33倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间14.5-19.14元，公司确定发行价15元，则预计首日涨幅为-3.33%-27.6%。

    龙生股份

    公司是国内领先的汽车座椅金属零部件制造商，主要产品包括座椅滑轨、调角器和升降器，占营业收入的比重分别为68.5%、24.7%和4.0%，主要客户为延峰江森、江森自控、李尔中国等座椅总成商，产品最终在上海通用、上汽汽车、江淮等整车厂的60多种车型上使用。2010年，公司座椅滑轨、调角器的市场份额分别为7％、4％，分别排名第一、第三。2008-2011上半年，营业收入和净利润的复合增长率分别为42.83%、56.84%。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.59元、0.68元、0.79元，对应11.18元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为18.95倍、16.44倍、14.15倍。

    参考汽车零部件行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为18-24倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间10.62-14.16元，公司确定发行价为11.18元，则预计首日涨幅为-5.01%-26.65%。

    本期新股中，仁智油服经营稳健，技术优势显著，且行业进入壁垒较高。公司受益于国内油气勘探开发力度继续加大的规划，预计未来将呈现温和增长的态势。不过，公司目前在西南以外的区域影响力较小，区域以及客户集中度过高，发展空间有限；龙生股份研发能力较强，产品在技术与质量方面优势明显，得到国内外知名客户的认可，但公司所在的二级供应市场集中度较低，面临市场竞争加剧的风险。加上汽车行业销售情况整体下滑，今年公司业绩增速已明显受到影响。整体而言，本期两只新股质地中等，但都具有绝对股价低，发行市值小的特点，所以破发风险较小。受市场低迷的影响，9月份以来新股上市表现已出现分化，新股频频破发。虽然近期破发现象稍有缓解，但鉴于目前二级市场系统性风险犹在，形势尚未明朗，短期内新股依然存在破发风险，所以建议投资者谨慎申购新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行价合理的公司。我们建议能适当承受风险的投资者谨慎申购本批新股，兼顾基本面与中签率因素的考虑，建议投资者网上申购顺序为仁智油服、龙生股份。