传统客运业务面临较大分流压力，2 艘新型游轮今年投放。11 年汉宜线贡献了旅客运输收入的10.2%，旅客运输利润的14.4%，汉宜高铁预计今年5月正式运营，与汉宜客运线路重合，将对公司该条客运线路客源造成分流。公司水上客运业务在受到沪渝高速公路鄂西段开通和宜万铁路客运的打压后，又将面临宜巴高速公路的修建开通，客源将进一步萎缩。截至11年底，公司募投项目宜昌汽车客运中心站项目完成77%，鄂西生态文化旅游圈公路旅游客运项目完成19%，新型三峡游轮旅游客运项目完成10%。公司将借助宜昌旅游发展重点项目“两坝一峡”游和“高峡平湖”游，大力发展旅游客运业务。长江三峡6号、7号两艘游轮将于今年投入运行。2012年公司拟完成主营业务收入9.87亿元、利润总额 1.22 亿元，我们认为应能完成。预计公司 12 年和 13 年每股收益分别为 0.78元和0.94元，对应动态市盈率分别为19倍和15倍，首次给予“中性”评级。