宜昌汽车客运中心站将于明年一季度投入使用。公司募投项目之一的宜昌市客运中心站位于宜昌市伍家岗区，毗邻宜昌东站（为新火车站，宜昌市重要的对外交通枢纽），距伍家岗中心约1公里，距宜昌市中心区约10公里。目前宜昌东站一共有44条火车运营线路经过。目前日均发送旅客在1万人左右，十一、春运高峰时日均发送旅客1.6万人。汽车客运中心站项目建筑面积57,636平方米，公司预计商业面积将超过3万平米。目前来看周边比较空旷，对面也正在施工。根据规划，宜昌政府将突出打造东站经济圈，重点围绕五一广场至宜昌东站片区、城东生态新区、东站物流园和东站商住区等片区开发，引进一批带动全局、有利长远发展的城市基础设施项目。据项目施工人员介绍，原定该车站于春节前投入使用，但是由于各种原因，将推迟至明年一季度投入使用。

    对资源整合、利用效率印象深刻。以公司宜昌长途汽车站为例，该站为公司目前在用的唯一一级客运站（当前宜昌市唯一一级客运站），位于市区繁华地带，毗邻宜昌火车站。该车站始建于1955年，2007年初大规模改造后投入使用。占地面积2.13万平米，其中商业出租面积占比较高。客运站商业出租做得很好，基本上充分利用了所有资源，主要租户包括麦当劳、家具城以及电器城等。另外，公司还在一层开有交运超市（在宜昌港客运站也有）；公司利用客运班线较多的优势，利用公司运输网络开展站到站的快递业务。

    利用资源优势把握旅游发展契机。公司现在投入两坝一峡旅游项目试运行的游船仅有一条，该船装修豪华，高通透性落地大幅玻璃幕墙，游客在室内就可以方便地观赏峡谷风光。船舶实现了功能分区：一层是多功能区（茶艺、简餐、表演）；二楼是休闲区（卡座式酒吧、会议室）；三层是观光区（阳光甲板）。旺季单船最多乘客超过300人，近期是旅游淡季，调研当天游客也有100-200之间。公司也通过邀请市内旅行社感受游船硬件和服务品质，整体反馈较好，从目前来看推广后仍有很大增长空间，明年3月将有2艘游船投入使用，成为明年业绩增长点之一。总体来看，宜昌地区交通目前仍不便利，汉宜高铁将于明年通车，将会明显解决当地游客通达的交通瓶颈，必将促进当地旅游发展，为公司两坝一峡及旅游运输带来大幅的客运增量。

    首次给予“增持-A”的投资评级。预计公司2011-2013年摊薄每股收益分别为0.79元、0.99元、1.06元，对应动态市盈率分别为23.3倍、18.4倍、17.2倍，公司明年主要看点包括收购周边地区场站及班线、客运中心站投入使用、新游船投入使用、旅游班线增长等，综合考虑，我们首次给予公司“增持-A”投资评级。

    风险提示：客运中心站、游轮投入使用后客流低于预期。