主要依据：

    公司是领先的汽车座椅金属零部件制造商。公司主要产品为各类汽车座椅滑轨、调角器、升降器等座椅功能件，产品在上海通用、上汽汽车、江淮等整车厂的60多种车型上使用。2011年上半年，公司共实现营业收入1.11亿元，其中，座椅滑轨占主营收入的比重为59.5%，调角器占比为32.2%，升降器占比相对较小，为5.4%。上半年公司共实现净利润0.22亿元，每股收益0.38元。

    行业集中度分散，直接客户集中度高。公司属于二级供应商，行业集中度分散，导致上下游议价能力相对较弱，最大的竞争对手中航精机市场占有率也才11%，公司目前处于行业第三的位置，占有率在6%左右。公司前五名客户的销售额占营业收入的比例为85.2%，直接客户相对集中，存在一定经营风险。但公司主要客户延锋江森、江森自控、李尔中国是汽车座椅总成龙头，市场占有率总和超过60%，与供应商关系的稳定性将保证了公司产品出货稳定性。

    毛利率小幅下降，下半年有望逐渐回升。受益于先进的生产技术、精细化的管理以及良好的成本控制能力，主营业务毛利率始终维持在30%以上。公司主要原材料为钢板，包括热轧板和冷轧板，2011年上半年，钢板价格一直横亘在高位，但依靠良好的采购管理和调整加工工艺，公司毛利率依然高达33.3%，较2010年全年水平仅小幅下降1.3个百分点。下半年钢板价格走势疲软，有望带动毛利率回归正常水平。

    突破产能瓶颈。公司近两年产能利用率持续保持在90%以上的高位，远高于75%的产能警戒线，公司亟需扩张产能。受制于产能限制，2010年公司主动放弃的滑轨订单就多达26万辆份左右，同时还有损新客户和新产品的开发。目前公司座椅功能件年产能约为850万件，待募集资金投资项目投产后，产能将达到2000万套以上。

    风险提示：汽车行业下滑超预期，原材料价格和人工费用大幅上涨，产品附加值偏低导致无法切入中高端市场等等。