事件：7 月14 日，完美世界发布2022H1 半年报业绩预告。公司于2022H1 预计实现净利润11.1-11.6 亿元，较2021H1 同比上升330.84%-350.25%。扣非净利润6.4-6.8 亿元，较2021H1 同比上升1573.79%-1678.4%。基本每股收益0.58 元/股-0.61 元/股。

    海内外双线发力，游戏业务增量突出，拉动H1 业绩显著增长。从业绩端看，2022H1 的业绩高增，主要原因包括：上年同期公司因优化表现不达预期的海外游戏项目，产生一次性亏损2.7 亿；同时，上年同期上线的《梦幻新诛仙》等新游业绩贡献未在当期体现，造成上年同期较低基数。此外，本报告期《幻塔》《梦幻新诛仙》《完美世界：诸神之战》等产品贡献了良好的业绩增量，使公司游戏业务得以实现稳健发展。从利润方面看，本报告期净利润11.1-11.6 亿元，较2021H1 同比上升330.84%-350.25%。扣非净利润6.4-6.8 亿元，较2021H1 同比上升1573.79%-1678.4%。基本每股收益0.58 元/股-0.61 元/股。盈利能力显著高增长。

    影视业务：坚持精品化路线，影视剧产品储备丰富。报告期内公司陆续出品《昔有琉璃瓦》《蓝焰突击》《仙琦小姐许愿吧》等精品电视剧。此外，公司另有《月里青山淡如画》《云襄传》《许你岁月静好》《心想事成》

    《星落凝成糖》等多部影视作品处于制作、发行阶段。

    游戏业务：国内市场主力产品贡献良好业绩增量，公司长线运营能力突出。

    2022H1 公司上线《完美世界：诸神之战》，深化MMO 经典品类优势，游戏流水稳定，投产比优秀。Q2《幻塔》迎来2.0 版本，其内容品质与玩家口碑显著提升，随着公司对其内容不断更新迭代，流水表现被明显拉动回升至畅销榜第10。《梦幻新诛仙》6 月份迎来一周年庆，流水稳中有升。

    老牌手游产品《完美世界》《诛仙》等流水也维持稳定态势。我们认为公司长线运营能力得到验证，预计后续现有产品表现稳定，游戏业务将持续增长。

    海外布局持续推进，加强精品独立游戏平台支持。公司海外业务依旧围绕“国内产品出海+海外本地化发展”双维度发力。报告期内公司在海外多地区上线了手游《梦幻新诛仙》，并完成了《幻塔》的海外测试。端游方面，公司于7 月14 日举办“2022 蒸汽平台鉴赏家大会”，40 余家国内外游戏厂商携各自力作参与，共计80 余款PC 游戏作品得以亮相，其中包括《绿茵信仰》《生死狙击2》《仙剑奇侠转七》等多款端游大作以及《微光之境》

    《动物：森林法则》等新游产品。未来蒸汽平台会进一步加强与海内外厂商的合作，依靠与Steam 的合作关系优势协助国内独立精品游戏成功出海，同时完成海外优秀PC 作品在国内的商业化落地。

    创新变革推动游戏业务转型升级，后续丰富产品储备有望带来新的利润增长点。《幻塔》已于Q2 完成了海外测试，预计将在Q3 全球同步上线PC、手游双端版本。2022H1 于新加坡、马来西亚地区上线的新游《天龙八部2》

    表现优秀，近期将会登陆港澳台地区。核心二次元手游《朝与夜之国》已取得部分海外授权。解谜类小体量手游《黑猫奇闻社》已获得版号，将于7月21 日开启付费测试，并于Q3 上线国内及港澳台地区。端游大作《诛仙世界》等研发进展顺利，后续公司将发布更多内容。此外，公司在研手游产品《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》以及端游产品《Perfect New World》《Have a Nice Death》等多款游戏均在积极推进中，长期看好公司海内外游戏业务获得稳定增长。

    风险提示：版号落地不及预期风险、新游落地不及预期、新游流水不及预期风险。