事件:公司发布2021年业绩快报及22Q1业绩预告,公司2021年收入85.18亿元,同比下-16.69%,归母净利润为3.71 亿元,同比-76.03%,符合此前预告区间。公司预计22Q1 归母净利润为8.3-8.5 亿元,同比+78.8%-83.1%至扣非归母净利润为4.0-4.2 亿元,同比增长25.7%-32.0%至,其中非经常性损益为4.3 亿元。

    22Q1 业绩同比上升,系新游贡献利润收入及海外工作室股权处置收益贡献。公司22Q1 游戏业务扣非后的净利润约为4.4-4.6 亿元,同比+32.84%-38.87%。主要系2021 年新上线产品《幻塔》及《梦幻新诛仙》贡献。非经常性损益中,公司出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队,该交易已于2022 年Q1 完成交割并确认非经常性收益约人民币4 亿元。

    从出海端看,公司持续推进。目前《梦幻新诛仙》手游于2022 年3 月17日同步上线海外市场,主要于东南亚及港澳台地区推广。此外,《幻塔》手游将于近期在海外多地开启测试,预计年内正式上线海外市场。展望未来,公司储备的多款游戏产品较以往产品更适合海外市场,针对国内产品出海,相应的发行团队在结构和人员等方面已经调整到位,出海方式将由授权第三方发行逐步向自主发行过渡。

    产品储备丰富,主要系卡牌+及MMO品类。产品储备方面,目前,公司手游产品《黑猫奇闻社》、《天龙八部2》、《朝与夜之国》、《一拳超人:世界》、《百万亚瑟王》、《诛仙2》、《完美新世界》、《神魔大陆2》以及端游产品《诛仙世界》、《Perfect New World》、《Have a Nice Death》等多款游戏持续中,灵笼、封神系列等知名IP 的游戏开发工作也在积极筹备中。

    风险提示:游戏行业政策变化风险,版号落地不及预期风险,游戏流水不及预期风险,存货减值风险。