公司基于核心品类优势，持续进行多元化拓展，维持“买入”评级公司MMORPG 核心品类优势明显，据伽马数据，公司2020 年MMORPG 品类市场占有率达24.40%，同时公司聚焦“MMO+X”与“卡牌+X”两大核心赛道，力求多品类突破创新。开放世界MMORPG《幻塔》12 月16 日上线，有望助公司实现品类突破， 带动业绩快速增长。我们维持盈利预测， 预测公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为14.79/24.08/29.31 亿元，对应EPS 分别为0.76/1.24/1.51 元，当前股价对应PE 分别为26.1/16.0/13.2 倍，维持“买入”评级。

    　　《幻塔》上线有望带动公司业绩快速增长

    　　《幻塔》自2020 年6 月首曝之后，经过四次测试，游戏品质与市场关注度不断提升，截至2021 年11 月28 日，官网预约数超过1365 万，TapTap 与B 站合计预约数超过200 万，TapTap 评分6.7，同时凭借出色的游戏品质和测试数据，《幻塔》成为硬核联盟超明星推荐产品。庞大的用户预约量加上独特的开放世界MMO 游戏玩法，配合公司发行《梦幻新诛仙》所积累的市场宣发及品效和一买量经验，使《幻塔》具备爆款潜力，游戏上线后有望带动公司业绩快速增长。

    　　品类与技术上的突破，或使公司具备向一线游戏大厂迈进可能《幻塔》为公司自2018 年进行精品化、多元化、国际化战略转型以来的一次重要尝试，其开放世界自由探索、虚幻引擎4.26、轻科幻二次元美术风格、拟态系统等游戏特色，皆为完美世界首次尝试，且开放世界MMORPG 的玩法具备部分元宇宙要素，或有助于公司积累元宇宙产品开发经验。《幻塔》有望帮助公司完成品类突破，打造差异化精品内容。从游戏质量上看，《幻塔》在每两次测试间隔的几个月时间内，完成了大量游戏内容的迭代与优化，这得益于公司游戏工业化体系的逐渐成熟且构建了强大技术中台，在品类与技术上的突破或使公司具备向一线大厂迈进的可能。

    　　风险提示：经典游戏流水下滑，新游戏表现不及预期，游戏行业政策变化。