21 年首款战略新游上线，期待后续新品，维持“买入”评级完美世界年度战略新品ARPG 手游《战神遗迹》于5 月20 日正式开启公测，据七麦数据，截至20 日24 时，游戏位列iOS 游戏免费榜第1，iOS 游戏畅销榜第10，游戏凭借精美画质及丰富玩法于发行首日取得优秀表现，同时也拉开公司2021 年重点新品上线的序幕。据各产品官网，公司21 年后续多款重点新品已经过多轮测试并取得良好测试表现，公司预计将在6 月下旬起陆续上线。我们预计公司21-23 年归母净利24/29/ 34 亿元，可比公司21年Wind 一致预期PE 18X，考虑公司精品游戏研发龙头地位，给予公司22XPE，目标价27.50 元，维持“买入”评级。

    　　新游上线首日闯入iOS 游戏畅销榜Top10，主机级画面品质印证研发实力《战神遗迹》作为公司21 年首款战略级产品，画面及玩法成为核心亮点；游戏以多元宇宙作为背景，通过PBR、Shader 技术打造主机级品质画面；在玩法方面，《战神遗迹》在传统竞技玩法外提供20 余种丰富玩法矩阵。据游戏官网及七麦数据，《战神遗迹》于5 月18 日开启预下载，5 月20 日8时正式开服，公测仅1 小时即登顶iOS 游戏免费榜；上线首日登陆iOS 游戏畅销榜Top10，截至21 日9 时已上升至第9。据完美世界游戏官网，游戏上线首日新增用户超过110 万，单日流水达1,600 万；此外，《战神遗迹》

    　　立足国创魔幻宇宙题材，后续也将逐步全球出海，有望持续贡献流水增量。

    　　后续新品《梦幻新诛仙》、《幻塔》值得期待

    　　除《战神遗迹》外，公司21 年后续重磅新品有望陆续上线。据完美世界游戏战略发布会，诛仙IP 的大世界回合制MMO 手游《梦幻新诛仙》有望于6 月下旬上线，截至5 月20 日游戏TapTap 评分8.4 分，官方预约人数达699 万；轻科幻开放世界冒险手游《幻塔》有望于暑期上线，截至5 月20日游戏TapTap 评分8.3 分，官网预约人数超过559 万人；IP 产品《一拳超人：世界》及MMO 手游《天龙八部2》同样有望年内上线。公司后续高质量产品及IP 储备充足，在强研运能力支持下有望提供长线增长动力。

    　　新品周期有望驱动持续增长，维持“买入”评级公司战略新品表现突出，储备产品表现可期，丰富产品及IP 储备印证自研实力，支撑长线增长；影视业务有望逐步改善。我们预计公司21-23 年归母净利24/29/34 亿元。可比公司21 年Wind 一致预期平均PE 18X，考虑公司精品游戏研发龙头地位，给予公司2021 年22X PE，对应目标价27.50 元（前值26.46 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：新品上线进度及表现不及预期，买量市场竞争加剧。