事件描述

    瑞和股份发布 2015 年中报,报告期内实现营业收入 8.17 亿元,同比上升12.41%,毛利率 14.28%,同比略升 0.04%,实现归属于母公司所有者净利润 0.38 亿元,同比上升 18.52%, EPS0.32 元;其中, 2 季度实现营业收入 4.11 亿元,同比上升 12.61%,毛利率 14.24%,同比略升 0.09%,实现归属于母公司所有者净利润 0.20 亿元,同比上升29.49%,二季度 EPS0.16 元,一季度 EPS0.15 元。预计 1-9 月净利润 0.45~0.59 亿元,对应 EPS0.38~0.49 元。公司拟募资不超过 8.5 亿元,用于定制精装 O2O 平台建设及营销网络升级、金寨县白塔畈信义 100MWp 光伏并网电站、光伏建筑一体化研发中心项目和补充流动资金。

    事件评论

    业绩增长源于主营提升: 公司 H1 营收同比上升 12.41%, 是因为主营装饰业务积极开拓市场、业务量增加所贡献, 其中公司华南业务增长迅速,同比增长 112.62%,贡献主要盈利,同时公司西部地区业务则出现一定量的萎缩。费用方面,公司加大研发投入,上半年投入 0.2 亿元,同比上升 1581%,此外销售费用以及财务费用分别上升 23.80%、 29.27%。 按季度看,二季度在毛利率基本持平的情况下由于收入增长 12.48%导致毛利同比高出 0.07 亿,虽受税金及附加项的增加的影响,但公司二季度盈利仍然同比上涨 29.49%。主营稳增,升级线上: 公司通过加盟、分公司实习快速扩张、增大业务规模,其中华南地区业务拓展尤为迅速。同时公司拟投 3.05 亿积极开拓 o2o 平台及营销网络升级项目, 有效整合线上线下资源,提供装修咨询、定制精装、智能报价、售后服务等多项相关业务为一体的一站式、平台式服务。积极转型,加码光伏: 未来积极转型进入绿色环保、节能低碳的光伏领域,已与香港信义光能形成战略伙伴关系。 公司全资子公司瑞和恒星将以 2.25亿元增资六安信义光能 50%股权与智日发展合资开发安徽光伏电站项目,目前公司拟投资 7 亿元用于金寨县白塔畈信义 100MWp 光伏并网项目。

    预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别为 0.75 元、 0.89 元, 对应 PE45、 38,给予“ 买入”评级。