核心观点：

    牵手信义光能，进军光伏新能源发电等领域

    信义光能是全球最大的太阳能光伏玻璃制造商，专业从事太阳能光伏玻璃的研发、制造、销售和售后服务。两家公司的强强联手，实现优势互补，将大大地提升各自的竞争优势。

    初步增资项目公司，至少为公司带来20亿价值

    公司全资子公司瑞和恒星向信义光能（六安）有限公司增资2.25亿元，将持有其50%的股权。项目公司将承担安徽金寨太阳能发电厂二期的建设，装机容量为100兆瓦，净利润在3000万元左右。公司权益占比为50%，即1500万元，中信光伏板块整体的加权平均市盈率为133，按照可比行业估值该项目至少为公司带来20亿价值。

    公司弹性较大，估值有望不断拔高

    在装饰行业的上市公司中，公司规模最小、市值小，同时具备的弹性也较大。公司最新市盈率为96.7，而由前可知光伏板块市盈率之高，随着光伏业务的不断推进，公司估值有望不断拔高

    投资建议

    公司此次进军光伏新能源发电领域将极大的打开市场的想象空间。公司规模小、市值小，同时弹性较大，估值上升空间很大，我们非常看好公司转型的决心和前景，预计公司2015-2017年EPS为0.6、0.78、1.0元，给与“买入”评级

    风险提示

    新业务推进受阻，投资加速下行影响