瑞和股份24日晚公告2011年年报，公司2011年实现营业收入13.1亿，同增29.8%，归属于上市公司净利润6832万，同增13.35%，实现EPS0.85元。公司2011年毛利率同比提升0.83个百分点至13.92%。分业务情况看：装饰施工、设计收入分别同增29.2%、88.1%；分业务盈利能力：装饰施工、设计毛利率分别同增0.75、6.48个百分点至13.81%与21.42%。

    公司2011年现金流控制良好，经营性现金流2627万元，但公司应收账款同增达到85%。公司目前分支机构布局已经达到22个，形成布局全国的营销和施工网络。2011年销售、管理费用率分别同比提升0.17、0.17个百分点至0.3%、2.1%。4季度收入同增41%，毛利率15.4%，但管理费用率提升与计提减值损失1290万，使得4季度低净利润率降至4.18%。

    据装饰行业“十二五”发展纲要，装饰行业2015年工程总产值将达3.8万亿，年均增速超过12%；同时预计2015年行业企业总数将减少20%，显著提升优质企业市占率。公司是装饰行业第五家上市公司，连续九年名列行业百强企业综合实力评价前10位。11年共获得鲁班奖1项、全国建筑装饰奖5项，新增建筑智能化工程专业承包一级，机电设备安装工程专业承包一级，上市增强品牌优势及资金支持有助于持续提升盈利能力。

    盈利预测：公司业务多区域开拓，面对经营形式可灵活调整结构，盈利能力有望进一步提升。公司年报提出11年拟每10股转增5股派发现金1.2元(含税)，预计12-13年EPS为1.20、1.53元，谨慎增持，目标价24元