投资要点

    本次IPO发行情况 9月15日A股IPO市场将有3只新股网下询价--沪市主板的丰林集团和中小板的瑞和股份、大连三垒，16日有1只新股网下询价--中小板的巨龙管业。

    定价分析

    最近一个月发行的18只新股，发行价对应的2010年摊薄市盈率平均为46.8倍，按照主承销商2011年盈利预测计算的市盈率平均为29.8倍。受近期二级市场走弱影响，近日新股发行价已显现系统性走低趋势。我们综合考虑各影响因素，结合近期发行市场的估值水平，对四只新股给出如下定价：丰林集团11.88－12.96元，对应11PE22－24倍；瑞和股份28.08－30.42元，对应11PE24－26倍；大连三垒23.04－24.96元，对应11PE24－26倍；巨龙管业14.26－15.50，对应11PE23－25倍。瑞和股份因所处建筑装饰行业已上市公司整体快速增长而广受关注。

    申购建议

    近期新股上市首日整体仍有表现，最近一个月上市的20只新股，首日收盘涨幅平均36.44%，比7、8月份的新股涨幅有明显回落。9月9日上市的蒙发利一直处于发行价52元之下，绝对价位高的新股率先暴露在风险之下。

    参与初步询价的配售对象，应根据自身的配置需求，结合二级市场环境，合理报价，为3个月锁定期寻求较高的安全边际。前述给出的丰林集团、瑞和股份、大连三垒、巨龙管业定价区间中，已考虑市场环境向下修正。弱市中对绝对价位高的新股，例如30元以上，报价尤其要保守一些。