9月21日中小板新股巨龙管业将进行申购。巨龙管业的发行价格定为16.15元/股，发行市盈率为34.36倍，预计网上中签率将在0.31%左右。

    公司主要从事混凝土输水管道的研发、生产和销售，主要产品包括PCCP、PCP、RCP和自应力管等四大系列100多个规格，其中PCCP为主导产品，2010年主营收入占比达74.92%，毛利占比为72.7%。2008-2010年，公司营业收入和净利润年复合增长率分别为20.8%、99.2%，其中PCCP管收入复合增长率为47.0%。同期，公司综合毛利率一直保持在40%左右，略高于同业上市公司。

    公司产品主要应用于城市输排水工程、环境治理和保护工程及农业水利工程等基础设施行业，主要客户群体为市政建设单位、自来水公司、道路建设单位和工矿企业建设单位等。公司在江西、福建、重庆、河南设立了全资子公司，立足长三角，南下、北上、西进扩大市场覆盖范围。按产能统计，公司在行业第一梯队中排名第四。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.60元、0.81元、0.97元，对应16.15元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为26.92倍、19.94倍、16.65倍。

    参考建筑建材行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为26-34倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间15.6-20.4元，公司确定发行价为16.15元，则预计首日涨幅为-3.41%-26.32%。

    得益于在原材料采购方面的区域性成本优势，以及在华东地区相对垄断性的优势，公司盈利能力略强于同业上市公司。此次募投项目建成投产后将助力公司外延式扩张，提高产能的同时，延长销售半径、降低运输成本，进一步提升市场竞争地位。我们认为，在中央一号文件水利投资大幅增长的利好推动下，PCCP管道的需求潜力巨大，未来公司有望保持较快的增速。

    随着新股发行市盈率的不断攀升，以及受市场低迷的影响，近期新股上市表现已出现分化，不少新股相继破发。鉴于短期内大盘弱势格局难以改变，打新风险因素正在加速聚集，所以我们建议能适当承受风险的投资者申购巨龙管业。