事件：4月22日晚，丹邦科技公布2014年年报，2014年公司全年实现营业收入50,209.12万元，同比增长75.09%；实现归属于上市公司股东的净利润为9,093.37万元，同比增长73.49%。

    投资要点：

    募投产能投产致业绩增长2014年是公司自上市以来业绩增长最迅速的一年，业绩上涨的主要原因是公司IPO募投项目投产，导致产能增长，从而使业绩增长。

    盈利能力下降2014年业绩上升的同时，公司盈利能力却出现了下滑。毛利率从2013年的51.19%下滑至2014年的40.61%。盈利能力下滑的主要受劳动力成本的上升和宏观经济等因素共同影响。

    静待PI膜投产报告期内公司按照“微电子级高性能聚酰亚胺研发与产业化”项目的规划部署，按计划积极推进项目的基础建设。截止报告期，该项目的建设进展基本顺利，项目主体工程建设基本完成，进入设备安装阶段。如果该项目能够投产将改善公司的盈利状况。

    投资建议与评级预计公司2015-2017年的净利润

    1.62亿、1.95亿、2.56亿，每股收益分别为0.88元、1.06元、1.40元，对应当前股价PE分别为5 2倍、44倍、33倍。我们认为公司具备较强的竞争优势和良好的公司质地，给予“增持”评级。

    风险提示宏观经济出现大幅下滑，公司PI膜项目进展不顺利。