报告摘要：

    公司发布2017年三季报，2017年前三季度公司实现营业收入23.41亿元，同比增长145.35%，归母净利润2.34 亿元，同比增长382.57%，基本每股收益0.318 元。其中第三季度单季实现营业收入8.06 亿元，同比增长154.19%，归母净利润0.73 亿元，同比增长623.38%。

    新能源车布局显成效，打造新的业绩增长点：2016 年起公司通过并购进入PACK 和电控领域，与公司电机形成完善的三电配件系统。2016 年起公司设立新能源汽车服务公司以及租赁公司，为下游客户提供整车销售及租赁业务，通过与整车厂商的紧密合作打开三电销售渠道。上半年公司新能源车板块实现收入2.31 亿元，毛利率为46.02%，贡献毛利1.06 亿元，占总毛利的33.87%，布局成效开始显现，预计三季度新能车板块收入占比提升。

    与整车厂拟合资设立销售平台，三电销售有望快速放量：公司8月31 日公告拟与奇瑞合资设立新能源销售公司，公司出资比例为35%。合资公司设立后三年内将是奇瑞唯一的新能源车销售平台，表明公司的实力得到整车厂商的充分认可，通过设立销售平台实现与整车厂紧密绑定，三电销售有望快速放量。

    进入光伏电站EPC 领域，显著增厚业绩：2017 年5 月公司以5.5亿元现金收购江苏鼎阳绿能100%股权，进入光伏EPC 领域。上半年江苏鼎阳实现收入4.77 亿元，净利润0.99 亿元。下半年国内光伏装机维持高位，目前江苏鼎阳在手项目充足，与集团顺宇农业电站运营业务形成协同，预计江苏鼎阳仍将保持较高盈利水平，成为公司稳定的业绩增长来源。

    盈利预测：预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.48、0.89 和1.12元，公司传统业务稳定，在新能源车、光伏电站领域积极布局，将迎来业绩收获期，维持“买入”评级。

    风险提示：新能源车业务拓展低于预期，光伏业务低于预期