投资要点

    　　事件：公司公告成立北玻联讯投资基金有限合伙企业，规模10 亿，其中西藏联讯北玻投资管理有限公司出资人民币1,000 万元（GP），公司出资1.5 亿、联讯资本0.5 亿、控股股东及一致行动人（副董事长、总经理高理先生及董事高学林先生）3 亿，其余4.9 亿共同募集，投资方向包括节能环保、智能制造、智能系统、新材料及相关先进制造领域。

    　　公司公告成立西藏联讯北玻投资管理有限公司，其中联讯投资出资600 万，持股60%，公司出资400 万，持股40%，用于投资基金的日常运作。

    　　公司公告北玻联讯与自然人洪跃辉分别现金出资4080、1200 万增资入股北京惠尔久材料（增资入股后更名为“北京北玻硅巢技术有限公司”），北玻联讯出资80 万受让马炅东先生持有惠尔久1%股权，本次投资入股后联讯北玻投资基金持有北玻硅巢52%股权。北玻硅巢主要从事硅巢新材料的研发、生产和应用。

    　　点评：

    　　设立产业投资基金，加速转型升级：此次产业投资基金规模10 亿，公司联合联讯资本围绕节能环保、智能制造、智能系统、新材料及相关先进制造领域展开投资，显示公司转型升级加速。此次投资基金，大股东及一致行动人占比30%，公司占比15%，实现了大股东及其一致行动人与公司利益绑定，有利于降低后续项目投资的风险，保护上市公司股东利益。

    　　增资控股北京惠尔久，发展循环经济：北京惠尔久是国内尾矿微晶发泡新型生态材料（简称：硅巢新材料）的领导者，是行业标准的制定者。目前新的行业标准已被建设部采纳，标准审核已经通过，进入发布阶段，硅巢新材料是利用沙漠风积沙、煤矸石粉煤灰、各种尾矿矿渣、建筑垃圾等固体废弃物生产制成，是国家提倡的绿色新型建筑材料和工业材料，具有防火保温、导热系数低、新型轻质、性能稳定、无毒无味、防腐防潮、隔音降噪、具备极好的防水憎水性能，未来可逐步替代混凝土、多孔砖、红砖等高能耗产品。

    　　投资建议：

    　　1） 公司转型升级意愿强，新兴产业布局加速推进。15 年公司成立上海北玻自动化、并购深圳臻兴，玻璃深加工工业4.0 布局基本完成。此次成立产业投资基金，投资范围扩大至节能环保、新材料等新兴产业，充分显示公司转型升级意愿强烈。

    　　此外，公司增资控股北京惠尔久，硅巢新材料是可再生利用材料，是国家倡导的新型绿色建筑材料和工业材料，下游应用空间广泛，想象空间大。

    　　2） 短期看，公司大尺寸高强度节能玻璃技术优势明显，海外订单需求旺盛，公司业绩增长有保障，玻璃设备行业处景气底部，边际改善概率大。中长期看，公司战略明确，以智能制造、新材料为代表的新兴产业布局将继续深入，有利于估值提升。预计公司16-18 年EPS0.10、0.15、0.20 元。

    　　风险提示：海外经济遇冷、国内玻璃深加工投资景气下滑。