受益新能源汽车抢装行情，上半年业绩大增3 倍以上公司公告上半年营收22.65 亿元，同比增长115.95%，归母净利润2.07亿元，同比增长53.84%，扣非归母净利润1.91 亿元，同比增长338.75%，主要系同期确认旧厂房土地拆迁的资产处置的非经常性损益8706.33 万元所致，公司预计前三季度归母净利润3.1-4.1 亿元，同比增长51.5-101.5%，扣非归母净利润同比增长145-230%。上半年受益于缓冲期内新能源汽车抢装行情，普莱德动力电池Pack 出货量约1GWh，同比增长约167%，出货套数约3 万台，同比增长约216%，实现净利1.07 亿元，带动公司业绩实现较高增速增长，下半年北汽新车型上市以及新增客户开拓将支撑公司维持较高增速。

    巩固传统优势客户，开拓重要增量车型

    子公司普莱德上半年毛利率水平16.07%，相比2017 年下降1.92 个百分点，经过补贴退坡冲击后经过降本增效，下半年盈利能力有望企稳。普莱德与CATL 深度合作采购电芯， 目前多个产品线能量密度超过140Wh/kg，模组的标准化和通用化水平进一步提升，年初已与北汽达成18.69 亿元采购协议，突显其在供应链中核心地位，上半年已完成协议销售额10.7 亿元。目前新开发客户包括福田宝沃、东风小康、一汽海马、淮海车业等，其中为福田宝沃新款纯电SUV 车型开发的产品已经开始批量生产交付，为其他新客户开发的产品将按计划在2018 年内实现量产。

    投资建议：把握龙头车企供应链成长机遇

    公司布局于高端智能装备板块作为现金牛业务，受益于商用车恢复性增长及北汽新能源崛起，预计公司2018-2020 年EPS 为0.35、0.47 和0.60元/钴，按最新收盘价计算对应估值15X、11X 和9X，维持买入评级。

    风险提示

    售价下跌幅度超过30%；订单实施不及预期。