普莱德签约18.69 亿元订单，同比高增长有保障

    3 月16 日公司公告子公司普莱德3 月与北汽新能源签署半年度采购协议，拟于1-6 月满足3.8 万台动力电池，总金额约18.69 亿元，1-2 月普莱德向北汽新能源销售金额约为1.17 亿元。普莱德本次签单金额约为2017年的50%，但2017 年度订单多数是在下半年执行（6 月26 日签订约36.89亿元），因此本次签单将保障公司上半年业绩高增长；同时2018 年北汽新能源销售目标15 万辆，同比增长约50%，我们认为普莱德全年订单量有望实现同比例增长，为2018 年整体业绩实现较快增长打下坚实基础。

    巩固传统优势客户，开拓重要增量车型

    本次普莱德与北汽达成采购协议，战略合作关系得到强化，突显其在北汽供应链中的核心地位；同时公司新增客户已取得实质进展，乘用车方面福田宝沃预计4 月可实现量产，一汽海马、长江汽车和东风小康下半年实现量产；商用车客户中车南车、北汽常州、东风重汽预计年内交付，海外市场一家韩国商用车已签署100 台大巴意向订单，预计年内将落地超过500 台订单。多元车企开拓将有效降低单一客户依赖度，提升增长质量。

    普莱德携手上下游巨头，把握乘用车趋势性成长机遇

    普莱德是国内最大动力电池PACK 厂商之一，2016 年动力电池系统装机量位居行业第三，产能2017 年底已达9GWh，预计2018 年底可达10GWh 以上。公司上游携手CATL 独角兽电芯厂，下游签约北汽新能源给予已定点项目70%以上采购份额，深度受益北汽产业链成长机遇。

    投资建议：把握龙头车企供应链成长机遇

    公司布局于高端智能装备板块作为现金牛业务，受益于商用车恢复性增长及北汽新能源崛起，预计公司2018-2019 年EPS 为0.58、0.73 元/股，按最新收盘价计算对应估值26X、21X，给予买入评级。

    风险提示：售价下跌幅度超过30%；订单实施不及预期。