行业竞争加剧，毛利率逐季下滑。光伏配件受益于晶硅相关产品价格下降带动的行业需求增长，尤其国内装机需求 2011年大幅增长，然而行业高增速令配件产能蜂拥而至，竞争加剧导致价格战，并影响相关企业的盈利空间。公司综合毛利率从2011二季度17.22%逐季下降，到 2012年一季度下滑至 7.79% 。 业绩高增长源自非经常性损益，费用控制能力有待增强。公司2011 年非经常性损益达1.51 亿元，扣非后净利润下滑57.83%。公司营业收入增长 22.13%而扣非后净利润大幅下降，主要原因在于管理费用率的大幅提升，同比增加 3.09 个百分点，从费用拆分看主要来自员工费用以及一些其它费用。

    盈利预测与投资评级。公司主业为铝边框配件业务，进入壁垒较低、竞争加剧，公司从去年下半年开始进军下游电站运营，短期盈利贡献尚难以判断。预计公司 2012-2013 年全面摊薄 EPS 为0.03 元和0.26 元，参照行业 PB水平给予公司 2011年2 倍PB，对应目标价 13.88 元，首次给予“中性”评级。