光伏配件需求将持续增长：光伏配件主要用于组件及安装系统环节，包括玻璃、EVA 胶膜、背板、接线盒、边框、焊条、支架及逆变器等。我们对全球光伏市场未来前景依旧乐观，预计未来三年仍将维持30%左右的复合增长率。光伏配件行业也将继续保持快速增长的态势。

    公司是光伏组件边框龙头：公司目前主营业务中，光伏组件边框占比在90%以上。公司客户包括日本、欧洲与国内一批大型组件制造商，海外主要客户包括夏普、三菱、肖特、BP、REC 等，国内客户包括无锡尚德、常州天合等。公司未来还将增加550 万套边框产能，并介入上游铝型材行业，实现部分原材料的自供，毛利率将有所提高。

    发挥客户、渠道优势，全面介入综合配件领域：未来公司将发挥在边框领域的客户、渠道优势，完善产品结构，进一步提升公司在全球光伏配件领域的市场地位，增强盈利水平。近阶段公司将主要介入EVA 胶膜及安装支架领域。公司EVA 产品已获得各项国际认证，并已得到下游厂商认可，预计将很快打开市场。

    募投项目：（1） 年产550 万套太阳能电池边框扩建项目，投资17930 万元；（2）年产 2220 万平方米 EVA 太阳能电池胶膜扩建项目，投资18661 万元；（3）年产 300MW 光伏发电系统安装支架扩建项目，投资10705 万元。

    预计公司 2011、2012 和2013 年的每股收益分别为0.67、0.88和1.23 元。我们认为公司合理价值区间在13.40-16.75 元之间，对应的2011 年的动态市盈率为20-25 倍。

    风险提示：（1）光伏行业需求放缓。（2）原材料价格波动。（3）新产品推广速度不及预期。