【投资要点】

    公司发布2022 年三季报。2022 年前三季度公司实现营收8.19 亿元，同比下降5.16%，实现归母净利润0.12 亿元，同比下降81.51%，实现扣非净利润-0.14 亿元。2022 年Q3 单季度实现营收3.69 亿元，同比增长17.58%，实现归母净利润0.51 亿元，同比增长106.40%，实现扣非净利润0.31 亿元，同比增长19.62%。三季度业绩回暖，Q3 单季度弥补上半年亏损3867 万元的缺口，净利润扭亏为盈。前三季度共发生销售费用2 亿元（+7.13%），发生管理费用0.92 亿元（+7.06%），发生研发费用0.78 亿元（+5.95%）。

    传统业务企稳，新业务高速增长。传统业务逐步企稳，上半年受地产新建项目需求减少以及公司主动收缩风险客户订单等因素影响，传统智能硬件业务订单下滑较为明显。公司针对性地进行了市场销售策略调整，由增量市场向存量市场聚焦，加大存量市场的拓展，同时，积极持续推进新业务规模化发展，并通过新模式、新业务的赋能，促进和拉动存量市场进一步发展。Q3 传统智能硬件业务逐步恢复，云托管、智慧停车运营、停车时长及停车收费在内的新业务持续保持较高增长速度，新业务前三季度累计实现营业收入2.04 亿元，同比增长72%，新业务占公司收入比的进一步提升至24.93%，2021 年度新业务占比是18%左右，预计今年全年新业务占比有望提升至30%左右，展现高成长性。

    云托管业务重点发展，捷停车平台化顺利放量中。公司停车场云托管业务为SaaS 模式，通过互联网集中管理车场岗亭的云服务系统，采用公司自主的“硬件+平台+服务”一站式服务以打造无人值守智慧车场，按月收取托管服务费，一般托管合同服务期限为3 年-5 年，公司目前在托管车道数超8000 条、覆盖车场数2000 多个。公司的智慧停车运营业务以控股子公司顺易通为主体，以“捷停车”为品牌，围绕线下B 端停车场景建设和线上C 端用户拓展，截止9 月30 日，捷停车已在全国369 个城市实现场景覆盖，智慧联网车场超2.8 万个，车位约1500 万个，累计用户数近8800 万，线上月日均交易订单超240万笔。公司新业务囊括智能物联、云托管、云停车、通道服务等多种创新业务形态，新业务有更高的毛利率水平，更长的服务周期，可获得持续的运营收入，有望优化公司的毛利和现金流水平。

    【投资建议】

    公司是智慧停车领域的龙头企业，拥有智能硬件、软件及云服务、智慧停车运营和停车时长及停车收费业务四大业务，实现了对智慧停车领域的全覆盖。预计随着未来新业务放量，公司的收入和利润都将得到显著改善。

    预计公司2022-2024 年营收分别为18.26/23.41/28.01 亿元，归母净利润分别为1.43/2.84/3.53 亿元，EPS 分别为0.22/0.44/0.54 元/股，对应当前PE 分别为42/21/17 倍，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    新业务开拓不及预期风险

    市场竞争加剧风险

    疫情影响人们出行频率风险