公司发布2021 年年报及一季报。2021 年公司实现营收15.05 亿元（+9.75%）；归母净利润1.61 亿元（+0.93%）。Q1 实现营收1.49 亿元（-18.45%），归母净利-4820.9 万元（-471.66%）。维持买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　2021 年业绩平稳增长，研发投入继续加大。报告期内，公司实现营收15.05亿元（+ 9.75%）；归母净利润1.61 亿元（+0.93%）。在面临原材料大幅涨价、产品主要芯片断供、地产行业调控以及疫情扩散等不利因素的情况下，公司坚持打造在自主研发以及销售网络覆盖的优势，研发、销售费用同比增长18.26%、21.68%，整体业绩实现平稳增长。2022Q1 业绩下滑，主要系新冠疫情影响深圳总部及其他区域项目交付。除此之外，公司历年一季度收入占比较低，对整体收入指导性偏弱。

    　　云停车业务高速增长，新老业务结合有望提升利润水平。公司新型云停车业务实现收入1.84 亿元（+63.88%），占公司收入比例迅速提升至12.23%。在云托管业务受到疫情冲击下，仍实现新签云托管车道超4800条。同时传统智能硬件业务实现营收12.32 亿元（+2.84%），占当期收入的81.87%。公司积极推动新老业务结合，通过平台化集中管控、云托管等模式强化品牌溢价能力，利润有望实现进一步提升。

    　　城市停车运营业务取得突破，中标公租房运营大项目。近期，公司中标重庆公租房项目，包含11 个楼盘车库，共计39,555 个车位；每年保底收益为7300 万元、超额分成收益达1 亿元；服务期内，合同估算金额为3.24亿元。该项目的中标为公司参与更多保障房项目提供良好的基石。

    　　估值

    　　调整2022~2024 年净利润为2.33 亿、3.17 亿和4.21 亿，EPS 为0.36 元、0.49元和0.65 元，对应PE 为21X、15X 和12X。公司云停车业务的高速增长以及运营业务的突破有望带动营收实现新一轮增长，维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　业绩增速不及预期；疫情控制不及预期；应收账款收回不及预期。