投资要点：

    　　首次覆盖，给 予增持评级，目标价14.62元。预测2021-2023 年EPS为0.31/0.43/0.61 元，给予目标价14.62 元，对应2022 年34 倍PE

    云托管业务空间巨大，未来发展将超预期。公司硬件业务覆盖的停车场数量为10 万个以上，假设在其中云托管的渗透率做到10%，保守估计每个停车场购买2 个车道的云托管，则共计为2 万个车道，是目前托管车道数的3 倍以上，进一步假设车道单价为2 万元/年，则公司的业务规模有望达到4 亿元/年。

    　　传统硬件业务仍有增长空间。国内现有停车场数量约为80 万个，估计其中约50 万个为没有使用智能硬件的传统停车场（比如免费停车场对智能硬件的需求度还不高）。假设在这50 万个传统停车场中，未来5 年智能硬件的渗透率突破20%，每个停车场的采购规模是10 万元，则未来5 年内市场空间为100 亿元。

    　　智慧停车运营业务用户数量达到千万级别。捷停车2021 年上半年新增线上触达用户（包括线上注册或关注捷停车公众号的用户）2600万，累计数为5800 万（ETCP 注册车主约为3300 万）；期末周日均线上交易订单突破210 万笔，较期初增加30 万笔。

    　　风险提示：应收账款坏账风险，原材料价格上涨风险