报告摘要

    　　停车设备龙头企业，订单增速稳健。根据公司介绍，公司成立于1992 年，一直深耕停车场硬件和管理系统，市场占有率第一。在经历过互联网企业对停车行业的冲击之后，公司传统停车设备业务已经走向正轨。2020 年全年共实现新签合同订单 17.37 亿元，较去年同期 12.93亿元，增长 34.34%。2020 年，公司实现智能硬件业务销售收入 11.98亿元，同比增长 17.01%。

    　　硬件转型停车 SaaS 业务。停车 SaaS 业务是公司由一次性设备转向SaaS 的重要转变。2020 年公司软件及云服务收入达到 1.12 亿元，同比增长 28.06%。在 2019 年试点之后，2020 年公司重点推进该项业务，剔除控股子公司上海捷羿城市通卡软件业务后，该业务实现销售收入7,418.94 万元，较去年同期 4,601.76 万元，增长 61.22%。

    　　从 toB 到 toC，智慧停车业务进入收获期。2020 年，公司实现智慧停车线上运营收入 5,671.77 万元,同比增长 34.14%。线上触达用户数超 3,200 万，同比增长 158%，覆盖停车场为 16000 个，为公司的收入变现打下了坚实的基础。公司重点开展包括车位通道服务、广告运营、交易服务佣金等在内的线上运营业务，实现运营业务收入规模的快速增长。

    　　投资建议：停车 SaaS 业务的顺利展开，为公司的转型打下了坚实的基础。预计 2021-2023 年公司的 EPS 分别为 0.37/0.50/0.66 元，给予买入评级。

    　　风险提示：停车 SaaS 进展不及预期；行业竞争加剧。