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    公司于2021 年4 月24 日发布2020 年年报和2021 年一季报。2020 年实现营业收入13.71 亿元，同比去年增长17.78%；净利润为1.6 亿元，同比去年增长12.31%，基本EPS 为0.25 元，平均ROE 为7.49%。2021 年一季度营业总收入1.82 亿元，同比去年增长57.71%，净利润为-843.17 万元，亏损同期减少55.98%，基本EPS 为-0.01 元，平均ROE 为-0.38%。

    合同增速体现景气度，年报现金流超预期

    公司收入利润符合预期，均实现双位数增长（根据公告，新签合同金额YOY34%），毛利率基本稳定。细分看，20 年现金流情况超预期（约1.5 亿）。

    Q1 收入超预期，过去两年复合增速达40%

    根据公告，我们测算同比19 年复合增速达40%，反映业务高景气度。同时公司公告，订单增速同比达到80%+。Q1 收入增长质量亦高，毛利率保持微增。

    21 年有望迎来新业务收获期，看好新业务云托管加速经过两年新业务投入，公司正迎来收获期，以Q1 为起点我们看好公司收入利润实现高增。新业务，建议重点关注Q2 云托管车道数情况和新方案的开拓。

    投资建议

    捷顺科技在国内智能停车领域的领军地位，基于其年报现金流和一季度收入超过预期，且有望迎来新业务收获期，我们调整盈利预测，2021~2022年收入由18.27、24.67 亿元调整至18.51、24.06 亿元，预测2023 年收入为30.80 亿元；2021~2022 年归母净利润由1.94、2.63 亿元调整至2.12、2.84 亿元，预测2023 年归母净利润为3.64 亿元，维持买入评级。

    风险提示：宏观市场环境的不确定性风险；原材料价格上涨带来的成本上升风险；应收账款规模较大的风险；新业务发展速度不及预期的风险