事件：2021 年2 月26 日晚，公司发布2020 年业绩快报，全年实现收入13.7亿元，同比增长17.78%，实现归母净利润1.54 亿元，同比增长8.16%，业绩符合市场预期。

    新签合同同比增长34%，高毛利订单占比提升为利润释放提供基础，BCG协同战略持续推进，云托管SaaS 业务有望加速。公司2020 年第四季度实现收入6.35 亿元，同比增长28.4%，实现归母净利润0.91 亿元，同比增长26.2%。公司2020 年上半年新签订单6.07 亿元，同比增长20%，全年新签订单增速达到34%，下半年订单增速加速进一步验证了疫情缓解下的业务加速，尤其包括云托管、城市停车、捷停车在内的新业务新签订单增速实现翻倍，业务结构正在进一步优化，BCG 协同策略正持续推进。由于公司传统硬件业务的毛利率相对新业务更低（约40%vs50%-60%，根据公司过去的年报数据区间），新业务的订单增速超整体订单增速也为未来的利润弹性上行打下了坚实的基础。此外，公司的云托管车道数拓展在2020 年受到疫情对线下客户拜访和入场施工的影响，进度低于2020 年初的公司目标，未来随着疫情的逐步平稳以及B 端客户对这一模式的接受度和认知的进一步培养和提升，云托管SaaS 业务在2021 年有望出现加速，从而进一步提升公司收入的可预测性。

    维持“买入”评级。我们预计2020-2022 年公司实现收入13.69 亿元、17.41亿元、21.11 亿元，对应归母净利润分别为1.54 亿元、2.06 亿元、2.69 亿元。

    风险提示：宏观经济下行风险；应收账款恶化风险；新业务带来的管理风险；假设和估计的偏差风险。