投资要点：

    　　公司2020年下半年逐步走出疫情，新签订单增速为34%左右超市场预期，基本面强劲，维持“增持”评级，维持目标价17.23 元。公司2020 年新签订单增速为34%左右超市场预期，2020 年预计实现归母净利润1.42 到1.85 亿元，同比增长0%-30%，考虑公司上半年受疫情影响，四季度单季度同比增长10%到70%，中位数40%。维持公司在2020-2022 年的营业收入分别为15.62、21.56、28.75 亿元，归属母公司净利润2.01、3.02、4.45 亿元，对应EPS 分别为 0.31、0.47、0.69 元，对应2021 年38 倍PE. 维持“增持”评级，维持目标价17.23元。

    　　2021 年云托管新业务爆发之年，值得期待。2020 年智慧停车业务高速发展，云托管趋势验证，2021 值得期待。截至目前，公司累计用户超2500 万，停车场超14000 个，随着公司覆盖智慧停车数量不断增长，公司基于用户数以及交易量转化的捷停车收入将快速增长。同时，公司目前云托管2020 年新增4000 条云托管，一方面验证了云托管商业模式具备大规模推广的趋势，另一方面，随着累计数量越来越多，云托管收入占比提升，将显著提高公司整体净利率水平。。

    　　城市停车订单快速增长。公司中标海口美兰亿元城市停车大单，2020年城市停车板块累计中标超3 亿元，订单金额整体占公司2019 年收入近30%，相比2019 年同比增长超100%，为2021 年业绩打下坚实基础，目前全国城市停车市场规模正快速放大，公司竞争力突出，未来有望持续增长。

    　　催化剂：中标大的城市项目，捷停车日交易订单不断高速增长

    　　风险提示：三免模式卷土重来，城市项目订单不确定性