事件

    　　公司10 月30 日晚间公告，前三季度实现营业收入7.36 亿元，同比增长9.91%；归属于上市公司股东的净利润6265.67 万元，同比下降10.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4394.98 万元，同比下降27.16%；基本每股收益0.0983 元。

    　　Q3 收入高增，疫情影响基本消除

    　　公司Q3 实现收入3.37 亿，同比增长37.9%，随着国内疫情逐步消散，公司项目交付进度加快，上半年新签订单和收入确认的错配关系有所缓解。

    　　我们认为，在智慧停车大趋势下，随着竞争格局的不断优化以及疫情影响的消散，公司未来几年收入有望大概率持续快速增长。

    　　受益结构优化和规模效应，Q3 利润增速明显高于收入公司Q3 毛利率达到42.05%，同比提升3.17ppt，预计毛利率提升主要是因为运营类业务占比持续提升。另外，单季度公司销售费用增长7.79%，管理费用增长68.78%，研发费用下降4.72%，整体费用增速慢于收入，规模效应体现明显。随着公司业务全面云化，我们预计利润增速超过收入将是常态。

    　　云托管为代表的运营类业务正从量变走向质变

    　　预计全年新签云托管车道有望达到5000 条左右，同时智慧停车运营业务高速增长态势明朗。随着公司以云托管、智慧停车运营为代表的新业务不断探索成熟，新业务未来今年有望持续高增长，考虑长期成长空间大，新业务将是公司未来成长的最主要驱动力。

    　　投资建议

    　　我们认为，疫情影响正逐渐消失，Q3 加速增长形势喜人，以云托管为代表的运营类业务将从量变走向质变。维持盈利预测，预计公司2020-2022 年实现净利润1.81、2.42、3.28 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：停车IT 行业竞争加剧；智慧停车推广进度不及预期；云化不及预期；订单不及预期