事件：公司发布项目中标公告，中标“璧山区智慧停车管理系统建设项目”，预计中标金额约为人民币3,567 万元。

    城市停车业务捷报频传，有望成为公司新的营收增长点。2019 年，捷顺科技陆续中标常德、临沂、惠州、昆山等多个城市的城市停车项目，合计中标合同金额超1.3 亿，为公司贡献了近3000 万营收。2020 年，公司相继中标重庆江津区、重庆璧山区智慧停车管理系统项目，开年形势良好。城市停车业务单个项目金额较大，市场需求旺盛，有望成为公司新的营收增长点。

    智慧停车运营业务高速发展，逐步试点推广云托管业务。智慧停车运营业务目前包括车位通道服务、广告运营、交易服务等。2019 年，公司智慧停车运营业务累计覆盖超过1.1 万个停车场（超过420 万个车位），线上触达用户数超1240 万，实现营业收入超过4200 万，同比增速近374%。同时，针对停车场运营方的痛点，公司在2019 年正式推出停车场云托管业务，当年实现云托管签约车道超千条，取得了良好的初期市场效果。

    行业竞争格局逐步优化，公司毛利率有望延续回升态势。受互联网创业公司大规模进入智慧停车行业的影响，行业竞争格局在2018 年出现明显恶化。互联网创业公司以低价模式蚕食市场份额，对传统公司的经营产生一定影响。2019 年，随着部分新进入者进入战略收缩阶段，行业竞争格局有所优化。捷顺科技2019年综合毛利率约46.55%，已经较2018 年的42.69%有明显提升。随着行业格局的进一步优化和公司运营业务收入占比的提升，预计公司盈利能力将持续提升。

    盈利预测和投资建议：我们预计公司2020 年至2022 年EPS 分别为0.31 元、0.43 元、0.56 元，给予“审慎增持”评级。

    风险提示：人员扩张带来的费用压力、运营业务推广不及预期