2019 年业绩符合预期，各业务线全面开花

    　　2019 全年实现营收11.64 亿元（+28.84%），归母净利润1.42 亿元（+50.46%），扣非归母净利润1.29 亿元（+72.33%）。公司作为智慧停车硬件龙头，受益于价格战步入尾声以及互联网公司业务拓展速度放缓，凭借强大的成本优势和渠道优势，瞄准空间较大的三四线城市市场，业绩拐点显现。创新业务方面，公司是市场上体量最大、增速最快的智慧停车平台及运营服务商。疫情下，传统车场的人工管理方式加速被淘汰，运用AIoT、云边融合、大数据技术，实现“无人收费+集中管控+托管运营”等功能的“互联网+停车”模式接受度提升。捷顺科技主打的云托管、捷停车模式获得客户青睐。

    2020Q1 收入超预期，渠道下沉见成效，创新业务迈上新台阶2020Q1 实现营收1.16 亿元（+21.74%），归母净利润-1915.52 万元（-13.37%），扣非净利润-2229.00 万元（-8.61%）。此前公司预告一季度营业收入同比增长12%，此次定期报告收入超出预期，主要原因是，公司自2019 年以来为进行渠道向二三四线城市下沉，成立了约20 个合资公司，合资公司收入增长超出预期。合资公司的快速增长验证公司渠道下沉战略的正确性，业绩持续快速增长可期。疫情期间公司迅速推出了戴口罩人脸识别门禁、AI 测温人行通道产品，并大力推广停车场云托管业务，得到了市场和客户的认可，使得公司新签销售订单较去年同期增长30%。受本次新冠疫情影响，一季度公司销售收入同期增长22%，仍低于订单增速和费用增速，所以净利润亏损程度略有增大。疫情提升人、车流动的控制需求，利好公司业务推广。

    风险提示：经销模式推广速度低于预期的风险；平台及运营业务推广低于预期的风险；城市级停车业务签单和回款低于预期的风险。

    投资建议：维持 “买入”评级。

    　　预计2020-2022 年归母净利润1.86/2.44/3.18 亿元， 同比增速31/31/30%；摊薄EPS=0.29/0.38/0.49 元，当前股价对应PE=36/27/21x，维持“买入”评级。