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姚记科技(002605)机构评级研报股票分析报告

 
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姚记科技(002605):创新营销赋能 游戏+卡牌主业稳健增长

http://www.chaguwang.cn  机构:华金证券股份有限公司  2024-05-12  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:2023 年,公司实现营业收入43.07 亿元,同比增长10.01%;归母净利润5.62 亿元,同比增长61.37%。每10 股派现9 元(含税),不转增。2024Q1,公司实现营业收入9.82 亿元,同比下降17.38%;归母净利润1.51 亿元,同比下降23.94%,主要由于公司海外游戏业务运营模式调整导致销售费用增加所致。

      移动游戏持续发力,卡牌产业稳健增长。移动游戏方面:报告期内,公司移动游戏业务板块坚持精品游戏发展路线,国内游戏产品《指尖捕鱼》、《捕鱼炸翻天》随着版本迭代获广大玩家热情支持,《姚记捕鱼3D 版》、《捕鱼新纪元》自上线后亦取得稳步增长,游戏业务亦荣获来自小米、华为、vivo 等科技公司多个奖项。卡牌业务方面:报告期内,公司扑克牌业务通过调整销售架构,实现降本增效,业绩稳定增长。同时,公司积极推进“年产6 亿副扑克牌生产基地建设项目”,新扑克牌生产基地正稳步建设中,预计将进一步巩固及提升公司市场地位。

      创新营销+出海,有望开辟新业态。互联网创新营销业务方面:报告期内,公司凭借在营销领域多年的深耕细作和营销创意上的高质量输出,携手多家知名企业,荣获多项营销案例奖项。作为巨量引擎的长期生态合作伙伴,公司基于其首创的VTATM 模型助力多个客户新游首发,取得良好成绩,并进阶荣获巨量引擎“金牌认证服务商”认证。成果彰显公司对新生态的探索,有望助力品牌长效经营。

      投资建议:移动游戏深耕益智赛道,卡牌业务护城河稳固,创新营销有望赋能长效经营。我们预测公司2024 年至2026 年收入分别为45.73 亿元、48.57 亿元、51.62亿元;归母净利润分别为6.91 亿元、7.56 亿元、8.33 亿元;EPS 分别为1.68、1.83 和2.02 元;对应PE 分别为14.6、13.4、12.1;维持“买入-A”建议。

      风险提示:游戏产业政策不确定性、宏观经济波动风险、游戏流水收入不及预期等。

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