本报告导读：

    　　业绩略超预期，捕鱼游戏延续强劲增长。夯实“大娱乐”战略推进，扑克牌、营销、移动游戏三轮驱动。

    　　投资要点：

    　　维持“增持 ”评级，上调目标价至51.8元。业绩略超预期，未来捕鱼游戏景气度有望持续向上。上修2023-2025 年EPS 2.07/2.36/2.66（ 前值1.74/2.06/2.5 元），上调目标价至51.8 元（前值43.23 元，维持前期给予2023 年25X 估值），维持“增持”评级。

    　　事件： 2023 年公司上半年预计归母净利润4.0-4.2 亿，同比增加109%-119%；扣非归母净利润3.9-4.1 亿，同比增加113%-124%。预计Q2 归母净利润2.0-2.2 亿元，同比增长102%-123%，环比增长1%-11%；扣非归母净利润2.0-2.2 亿元，同比增长99%-119%，环比增长3%-13%。

    　　业绩略超预期，捕鱼游戏延续强劲增长。公司预计2023年上半年整体业绩大幅增长。公司深耕捕鱼系列，国内主要产品《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》、《姚记捕鱼 3D 版》等及海外主要产品《Bingo Party》等在同类型游戏中排名靠前。此外，AIGC 在2D 美术的批量图片生成、买量素材生成等方面已体现出明显的潜力，看好公司后续将其应用在H5 游戏、微信小程序游戏等的研发当中。

    　　夯实“ 大娱乐”战略推进，扑克牌、营销、移动游戏三轮驱动。公司布局“大娱乐”发展战略，在推动移动游戏创新研发的同时，也在维持扑克板块业务的稳定经营，并将继续扩大扑克牌业务的生产规模，积极解决产能瓶颈，提升市占率。互联网创新营销方面，公司积极布局全域营销链路，子公司芦鸣科技以提效增量为目标，持续挖掘在线经济的潜力。

    　　风险提示：游戏流水不及预期，监管政策风险等