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姚记科技(002605)机构评级研报股票分析报告

 
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姚记科技(002605)公司信息更新报告:Q2业绩符合预期 游戏业务或继续驱动高增长

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-07-11  查股网机构评级研报

  Q2 利润或延续同比高增长及环比增长,维持“买入”评级

    公司预计2023H1 归母净利润为3.98-4.18 亿元(同比+109%至+119%),扣非归母净利润为3.87-4.07 亿元(同比+113%至+124%)。预计2023Q2 归母净利润为2-2.2 亿(同比+102%至+122%,环比+1%至+11%),扣非归母净利润为1.96-2.16亿元(同比+98%至+118%,环比+3%至13%),符合我们预期。2023H1 利润增长主要受益于游戏板块的利润增长,游戏板块随产品的不断更迭,优化了玩家体验,游戏流水上升,营业收入增长,同时公司优化了游戏投放推广策略,合理安排投放节奏,2023H1 游戏推广费用较去年同期有所下降。基于对公司业务预期,我们维持2023-2025 年盈利预测,预计公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为7.49/8.98/10.17 亿元,对应EPS 分别为1.82/2.19/2.48 元,当前股价对应PE 分别为22.0/18.4/16.2 倍,我们看好游戏业务继续驱动业绩增长,维持“买入”评级。

      核心游戏产品表现良好,随产品迭代升级有望继续驱动业绩增长

      根据七麦数据,自2023 年以来,《捕鱼炸翻天》基本维持在IOS 畅销榜前100名,《指尖捕鱼》基本维持在IOS 畅销榜前120 名。《捕鱼新纪元》自2022 年11月上线以来基本维持在IOS 休闲游戏畅销榜前150 名。我们认为,依托于多年积累的用户群体和技术,公司在休闲、养成类游戏具备领先优势,核心产品上线多年依然在IOS 畅销榜排名靠前,表现出很强的用户粘性。随着核心产品不断优化与迭代,用户活跃度与付费意愿有望持续提升,带动游戏板块业绩持续增长。

      加大游戏研发投入,积极应用AIGC 技术,增强游戏业务长期驱动力

      2023 年,公司将继续加大对H5 游戏、微信小程序游戏等的研发力度。一方面,对现有的移动游戏产品继续开发新的版本,提升游戏表现力和体验,延长产品的生命周期;另一方面,公司将集中力量以工作室形式开发多款精品手机游戏。此外目前已将AIGC 工具应用在游戏研发的美术、代码等方面,并积极探索和开发新游戏,增强用户体验。我们认为,游戏精品化是游戏行业长期趋势,加大创新游戏开发力度与AIGC 等新技术的应用,有望进一步增强竞争力,驱动长期增长。

      风险提示:游戏流水下滑,扑克牌、数字营销业务回暖不及预期等

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