Q2 利润或延续同比高增长及环比增长，维持“买入”评级

    公司预计2023H1 归母净利润为3.98-4.18 亿元（同比+109%至+119%），扣非归母净利润为3.87-4.07 亿元（同比+113%至+124%）。预计2023Q2 归母净利润为2-2.2 亿（同比+102%至+122%，环比+1%至+11%），扣非归母净利润为1.96-2.16亿元（同比+98%至+118%，环比+3%至13%），符合我们预期。2023H1 利润增长主要受益于游戏板块的利润增长，游戏板块随产品的不断更迭，优化了玩家体验，游戏流水上升，营业收入增长，同时公司优化了游戏投放推广策略，合理安排投放节奏，2023H1 游戏推广费用较去年同期有所下降。基于对公司业务预期，我们维持2023-2025 年盈利预测，预计公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为7.49/8.98/10.17 亿元，对应EPS 分别为1.82/2.19/2.48 元，当前股价对应PE 分别为22.0/18.4/16.2 倍，我们看好游戏业务继续驱动业绩增长，维持“买入”评级。

    　　核心游戏产品表现良好，随产品迭代升级有望继续驱动业绩增长

    　　根据七麦数据，自2023 年以来，《捕鱼炸翻天》基本维持在IOS 畅销榜前100名，《指尖捕鱼》基本维持在IOS 畅销榜前120 名。《捕鱼新纪元》自2022 年11月上线以来基本维持在IOS 休闲游戏畅销榜前150 名。我们认为，依托于多年积累的用户群体和技术，公司在休闲、养成类游戏具备领先优势，核心产品上线多年依然在IOS 畅销榜排名靠前，表现出很强的用户粘性。随着核心产品不断优化与迭代，用户活跃度与付费意愿有望持续提升，带动游戏板块业绩持续增长。

    　　加大游戏研发投入，积极应用AIGC 技术，增强游戏业务长期驱动力

    　　2023 年，公司将继续加大对H5 游戏、微信小程序游戏等的研发力度。一方面，对现有的移动游戏产品继续开发新的版本，提升游戏表现力和体验，延长产品的生命周期；另一方面，公司将集中力量以工作室形式开发多款精品手机游戏。此外目前已将AIGC 工具应用在游戏研发的美术、代码等方面，并积极探索和开发新游戏，增强用户体验。我们认为，游戏精品化是游戏行业长期趋势，加大创新游戏开发力度与AIGC 等新技术的应用，有望进一步增强竞争力，驱动长期增长。

    　　风险提示：游戏流水下滑，扑克牌、数字营销业务回暖不及预期等