事件描述

    　　公司发布23Q1业绩预告：按中值估计，23Q1预计实现归母净利润约1.9亿元，同比增长约107%；实现扣非净利润约1.85亿元，同比增长约123%。业绩超预期。

    　　事件评论

    　　游戏流水亮眼叠加营销费用优化，23Q1游戏利润大幅增长前期研发投入和营销推广逐步进入业绩兑现期：2022年公司加大了游戏板块的研发力度和广告投放力度，受游戏产品迭代及前期广告投放等因素的影响，23Q1 公司《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》等重点产品表现亮眼，游戏流水上升，带动营业收人增长，叠加Q1游戏推广费用较22Q1下降，游戏板块业绩同比大幅增长。

    　　扑克牌及营销业务表现稳健，持续贡献业绩增量传统业务和营销业务利润稳健增长：扑克牌板块与互联网创新营销板块业务持续保持良好发展态势，公司不断优化内部管理，利润率进一步提升，利润金额同比增加。

    　　公司业务兼具稳定性和成长性，新消费布局打开增长空间1）公司传统业务攻守兼备，兼具稳定性和成长性：公司扑克牌业务渠道优势明显，具备较强控价能力，市场份额领先，未来有望实现量价齐升；数字营销板块与字节跳动等头部媒体平台合作，并持续受益于疫后复苏，未来仍有较大修复弹性；公司休闲游戏品类表现突出，出海亦具备一定竞争力，研发和推广投入有望在未来持续释放利润。

    　　2）公司战略布局球呈卡市场，有望借助其原有业务的优势与生态，赋能球星卡业务。球星卡业务有望与公司传统主业发挥联动作用，公司在体育新消费赛道的成长值得期待。IP卡牌业务快速成长，2023年有望实现GMV高增，持续为公司带来业绩增量。1投资建议：我们预计公司 2023-2024 年净利润 6.5 亿、7.8 亿，对应 PE 分别为 23.5、19.6倍。2023年有望实现业绩修复，亦受益于AIGC产业趋势下游戏行业的估值中枢上移。维持“买人”评级。

    　　风险提示

    　　1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；2、行业监管风险。