投资要点：

    　　维持目标价65.46元，维持增持评级。公司深耕休闲移动游戏市场，拥有出色的休闲游戏研发运营能力，有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断增厚业绩，维持2020-2022 年EPS 2.67/2.27/2.78 元不变（2020Q1 确认投资收益5.1 亿元），维持目标价65.46 元，维持增持评级。

    　　事件：公司公告2020 年半年报， 2020H1 实现营业收入10.19 亿元，同比增长24.38%；实现归母净利润8.00 亿元，同比增长436.70%，位于此前业绩预告上半区间，符合预期；实现扣非归母净利润2.79亿元，同比增长99.51%。

    　　“强研发+强营销”造就头部休闲手游研运商。公司业绩高速增长，系因公司多年来出色的休闲游戏研发运营能力，在捕鱼、bingo、棋牌等多个休闲手游品类均有布局，受益于休闲手游市场的快速发展；同时公司买量能力出色，在多买量渠道已积累多年经验，先发优势显著。公司此前发布公告已完成收购芦鸣科技剩余88%股权的工商变更登记，有望借芦鸣科技优秀营销能力，构建公司休闲游戏市场“强研发+强营销”矩阵，深化互联网营销全产业链布局，保持头部休闲游戏研运商地位，增强公司长期竞争力。

    　　催化剂：游戏行业渠道分化，短视频等买量市场高速扩张

    　　风险提示：政策监管趋严风险，市场竞争加剧风险，休闲游戏发展不及预期风险