2 月28 日,公司发布关于深圳数据中心项目完成股权交割暨成立云数据事业部的公告:1)公司收购弈峰科技光明5G 大数据中心项目(深圳数据中心项目)50.1%的股权已完成交割。该项目计划经营机柜数量约12000 个,拟于2022 年3月投入建设;2)公司决定整合深圳数据中心项目、长三角数据中心项目及其他相关业务,成立“云数据事业部”,统一规划、经营、管理和拓展IDC 及数据安全等业务,并将上述业务的发展作为公司的重要科技战略。

    点评:

    IDC 业务再下一城,深圳数据中心与长三角数据中心项目将齐头并进。公司此次投资的深圳数据中心项目(持股50.1%)坐落于深圳市光明区,计划经营机柜数量约12000 个,拟于2022 年3 月投入建设。而早在2020 年,公司就参股投资及深度参与了位于上海市松江区的“腾讯长三角人工智能先进计算中心”项目,该项目已于2021 年下半年完成首批机柜的顺利交付,并被上海市发展和改革委员会列为2020-2022 年上海新型基础设施建设第一批重大项目清单。深圳与长三角数据中心建设齐头并进,进一步了贯彻公司全国重点核心区域的单体超大规模(超过10000 个机柜)的机房布局,随着在建数据中心的陆续交付,公司IDC 业务发展愈发稳健,有望进一步优化收入结构。

    基于IDC 业务,积极拓展数据安全及其他业务。2021 年9 月27 日,公司与成都卫士通签署《战略合作协议框架》,双方将基于数据安全需求,重点围绕互联网游戏与IDC 两大业务板块合作,致力于个人信息保护、未成年人监管政策、云游戏安全综合解决方案等。2021 年10 月,公司与腾讯云计算签署《战略合作协议》,双方将在数据中心业务、产业园合作开发、政务云机房合作、政务云业务开拓、5G 边缘计算中心业务合作、服务器采购业务等多个领域展开。

    投资建议:维持“买入-A”评级。基于核心科技战略,公司本次成立云数据事业部整合IDC、数据安全等相关业务,有利于进一步提高IDC 业务的经营效率,加速资源获取与技术升级。我们预计公司2021-2023 年营业收入为137.8/209.5/255.6 亿, 归母净利润为31.1/40.2/51.3 亿, 对应EPS 为0.42/0.54/0.69 元。考虑到公司A 股游戏龙头的估值溢价,给予对应2022 年18XPE 估值,对应6 个月目标价9.72 元。

    风险提示:产品表现不达预期风险;游戏监管力度超预期导致游戏上线暂缓或板块估值压制;传奇版权问题合作解决慢于预期;商誉减值风险