本报告导读：

    　　公司在传统淡季上调钛白粉售价，预计提前开启新一轮景气上行，并积极布局钛精矿、新能源项目，预计带动公司业绩加速增长，维持增持评级。

    　　事件：

    　　公司于2021年8 月11 日发布公告，自8 月11 日起，公司各型号钛白粉（包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉）销售价格在原价基础上对下游各类客户上调200 美元/吨。

    　　评论：

    　　维持“增持”评级。维持2021-2023 年EPS 分别为2.11、2.21、2.37 元。

    　　考虑公司钛白粉景气预计向上，给予2022 年21 倍PE 估值，维持目标价45.80 元。

    　　价格上调200 美金/吨，淡季不淡。钛白粉7-8 月为传统销售淡季，9-10月为“金九银十”的销售旺季，公司宣布提价或开启新一轮景气上行之路。经营方面，公司产能释放率目前已接近90%；近日焦作基地扩能改造项目点火试车，投产达标后预计增加5 万吨产量。

    　　近期行业基本面表现为消费回暖，库存下行。（1）供给端：根据百川资讯，云南、广西地区因为限电问题保持低位开工，江苏、河南部分城市因疫情因素道路封锁，本周国内钛白粉产量预计6.8 万吨，环比增加0.78%。（2）需求端：汽车消费预期提升，地产表现平稳，整体需求可观。中国汽车协会副总工程师许海东在2021 中国汽车论坛上表示，今年国内汽车市场整体增幅调整到6.5%。据国家统计局数据显示，1-6 月国内房屋新开工面积、竣工面积、商品房销售面积分别累计同比增长3.8%、25.7%、27.7%。（3）成本端：本周攀矿中小厂价格微涨，市场差价幅度缩小，硫酸价格走势向上。（4）库存端：本周国内钛白粉市场库存量预计3.35 万吨，环比减少1.28%，下游采购备货即将进入旺季，需求量逐渐加大。

    　　龙佰集团凭借成本及技术优势不断扩产能，剑指全球龙头。目前，公司拥有钛白粉产能101 万吨，规模居全球第三，亚洲第一。中长期来看，全球钛白粉新增供给看中国氯化法，中国氯化法看龙蟒佰利。公司是国内极少数有效突破氯化法技术的企业，此外公司通过高钛渣原料国产化、完善产业链等增强成本优势，剑指全球龙头。

    　　风险提示：在建工程不及预期的风险、发生安全事故的风险。