事件描述

    　　公司发布2021 年半年度业绩预告，预计实现归属净利润23.3-29.7 亿元，同比增长80%-130%，其中Q2 单季度预计实现归属净利润12.6-19.1 亿元，同比增长223%-388%。

    　　事件评论

    走出2020 年颓势，2021Q2 再创辉煌。2020 年钛白粉市场呈“N”形走势，一季度强劲，二季度受疫情冲击价格大幅下滑，三四季度随着疫情控制行情逐步回暖，整体看，2020 年公司钛白粉销售均价为13156 元/吨（不含税），同比下滑6.0%。

    　　进入2021 年，一季度钛白粉市场均价格/价差分别为17747/9940 元/吨，同比增长19.5%/7.1%，量价齐升推动下，公司收入与业绩较去年Q1“抢出口”行情仍有明显增长，二季度钛白粉市场均价格/价差分别为20657/11303 元/吨（截至2021.6.13），同比增长47.4%/28.3%，钛白粉强景气推动，叠加公司钛白粉产能利用率提升，特别是氯化法产能的有效释放，以及去年同期低基数，带来业绩大幅增长。供需共振，看好2021 景气之年。展望2021 全年，内外需的强劲恢复，供给增量的相对有限，以及上游原材料钛精矿价格上行，共同支撑钛白粉较为丰厚的盈利。

    在建项目持续推进，多极发展，突破成长边界。原材料，50 万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程建设项目正式进入上料投运试生产阶段，该项目建成投产后将国产钛精矿升级为氯化钛渣，同时获得高品质铁，使钛精矿的利用价值大大提升；钛白粉，20 万吨氯化法钛白粉生产线建设项目及补充流动资金项目持续推进，提升公司先进产能，优化产品结构；海绵钛，年产3 万吨转子级海绵钛智能制造技改项目的实施将进一步完善公司钛产业链，推进公司融入高端制造供应链；此外，公司通过资本运作，向钪、钒、锆等领域靠拢，发展高端领域新型材料，成立佰利新能源材料公司，吹响进军新能源电池行业的号角。此外，为进一步提高公司资本实力和国际影响力，公司拟发行境外上市外资股并在H 股上市。

    公司是全球钛白粉行业龙头，依托钛矿-钛精矿-高钛渣-氯化法钛白粉/海绵钛全产业链的优势，持续推动成本下降，扩大氯化法钛白粉与海绵钛产能，并行开拓钪钒锆业务的应用场景，以及电池正负极材料，发展前景光明。预计公司2021-2023 年归属净利润分别为59.6、72.7 和103.2 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 下游需求不及预期；

    　　2. 新项目建设进度不及预期。