事件：公司发布 2022 年报及 2023 年一季报。22 年全年公司实现营收 344.85 亿元，yoy+13.49%，实现归母净利润 15.96 亿元，yoy+35.25%。23Q1 公司实现营收 72.14 亿元，yoy+2.12%，实现归母净利润 6.47 亿元，yoy+115.01%。

    　　点评：业绩符合预期，搭乘新兴产业东风，全球化战略成效显著，盈利能力改善明显。公司2022 年实现营收 344.85亿元，yoy+13.49%，精密功能件、结构件及模组/充电器及精品组装/材料/汽车产品/其他分别实现销售收入241.13/65.44/10.39/11.82/16.07 亿元，yoy+8.77%/+16.75%/-17.09%/+166.32%/+75.84%，一方面，公司精密功能件、结构件等消费电子核心业务保持平稳增长，并积极布局AR/VR、笔记本电脑等业务领域；另一方面，公司切入汽车、光伏等新赛道收入增长迅速。公司实现归母净利润 15.96 亿元，yoy+35.25%，扣非归母净利润 14.94 亿元，yoy+85.68%，毛利率 20.7%，yoy+4.4pct，盈利能力显著提升，主要原因：1）积极落实全球化战略，海外生产基地盈利能力持续提高；2）产品结构优化，成本费用管理加强。

    　　23Q1 业绩超预期，盈利能力改善明显。23Q1 公司实现营收 72.14 亿元，yoy+2.12%，实现归母净利润 6.47 亿元，yoy+115.01%，扣非归母净利润 4.28 亿元，yoy+80.19%，毛利率为 20.49%，yoy+3.88pct。信用减值损失对利润正向贡献 3.09 亿元，yoy+321.11%，主要系应收账款预期信用损失转回增加及收回汪南东担保案件执行款冲回信用减值损失所致。经营活动产生的现金流量净额 25.5 亿元，yoy+172.19%，主要受益于本期销售商品现金回款的增加。

    　　消费电子领域：受益于智能制造优势&全球化产业布局&拓展新品类，行业领先地位有望持续巩固加强：1）智能制造优势：公司是全球领先的智能制造平台，在全球范围内为客户提供一站式智能制造服务及解决方案，业务覆盖精密功能件、结构件、模组以及精品组装业务的全产业链，涉及产品应用于多个下游市场。公司精密功能件相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、工艺、技术等多个方面设定了行业标准；2）全球化布局优势：领益智造在全球拥有58 个生产及服务据点及8 个精品组装基地，在消费电子产业专业浪潮中具有先发优势；3）拓展新品类：消费电子业务保持平稳增长，积极拓展AR/VR（精密功能件、结构件已应用于头部VR 品牌产品，同时还为AR 品牌提供整机代工服务）、笔记本等新的下游消费电子产品品类，为公司消费电子业务成长贡献新动能。

    　　汽车+光伏新领域开拓成效显著：1）汽车： 2021 年收购浙江锦泰，布局动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品及柔性软连接、注塑件等其他汽车相关精密结构件，目前已建成湖州、苏州、溧阳、福鼎及成都等生产基地，在精密制造能力、研发设计能力等方面已具备竞争优势，后续有望受益于动力电池结构件需求增长&公司客户开拓（已与海内外知名汽车、动力电池客户开展合作）&规模效应强化盈利能力提升；2）光伏：主要产品为微型逆变器，与国际领先的清洁能源领域客户在合作开发、 生产等方面深入合作，为其提供微型光伏逆变器代工服务。公司光伏储能业务与原有业务协 同性强，凭借在消费电子领域的精益智造、自动化、智能化、规模化供应及配套能力等方面的深厚积累迅速提升市场份额。

    　　投资建议：考虑到公司23 年一季度业绩超预期&盈利能力提升明显，将公司23/24 年归母净利润由22/28 上调至25/30 亿元，新增25 年36 亿归母净利润的盈利预测，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动、国际化管理难度增加、行业竞争加剧影响份额&毛利率、汇率波动、新产品新行业拓展不及预期